上周VIX指数反常上涨 美股市场究竟发生了什么？

　　 上周，纳斯达克100 VIX指数几乎一直在跟踪纳斯达克100指数。考虑到纳斯达克100指数几乎每天都创历史新高，它应该会抑制波动，这有点矛盾。美国股市最基本的相关指标出现前所未有的异常趋势背后的原因是什么？

　　 当然，不仅仅是纳斯达克指数。上周三(8月26日)和周四(8月27日)，VIX指数每天上涨超过5%，标准普尔500指数也上涨。这有多罕见？一些分析师表示，在过去10年中，标准普尔指数上涨1%，VIX指数收盘走高的现象仅出现了10天。此外，当市场处于历史高点时，这种情况尤其罕见。高盛指出，VIX指数上一次达到历史新高是在2000年3月，就在互联网泡沫破裂之前。

　　 不用说，在最佳水平的健康牛市中，VIX指数应该在12以下，而不是上图所示的20以下。事实上，波动性和股市之间的相关性已达到2018年1月以来的最高水平。

　　 以下是上周美国市场异常的原因：

　　 过去几周，科技股看涨期权市场出现了大量买家，包括奥多比(ADBE。美国)、亚马逊(澳新银行)。美国)，Facebook。美国)，销售人员。美国)、微软(MSFT。美国)，谷歌。8月份，纳斯达克指数成份股期权合约的平均日交易量较4月份增长了38%。鉴于上述七只股票在纳斯达克指数中占近40%的权重，单只股票的过度购买对指数的影响更大。

　　 华尔街受到做空波动的影响，而篮子里的其他股票上涨了3-4个标准差。周三，联邦储备银行上涨了8%(3个标准差)，NFLX上涨了11%(4个标准差)，ADBE上涨了9%(3个标准差)。

　　 对冲做空单一科技股波动性的最自然方式是买入纳斯达克波动性。因此，市场上出现了大量的纳斯达克波动买家，这使得纳斯达克波动在两个交易日内上升了约4个波动点。如果纳斯达克的波动性上升，标普500指数的波动性/VIX将最终上升。

　　 此外，美国股市可能会出现空头挤压。做空单一科技股的空头头寸被迫被掩盖，这将进一步推高波动性。衍生品策略师克里斯墨菲(Chris  Murphy)表示：“我们看到更多的‘上行恐慌’。”

　　 也许最可怕的是，没有迹象表明这种情况会在短期内结束