机构论市：周期股逆势拉升暗藏玄机 市场风格真会转换吗？

　　　　巨丰投顾：周期股逆势拉升暗藏玄机 市场风格真会转换吗？

　　观点：四季度最重要的靴子落地，叠加市场较强的基本面支撑以及此前调整风险的释放，市场风险偏好将集中回升。在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变，结构性行情仍值得期待。不过，下一阶段场内驱动将逐步转变为业绩驱动，流动性合理充裕但相对收缩下，市场整体提振动力或有减弱，叠加年内高点的承压，市场仍有一定的承压，反复可能在所难免。

　　昨日两市的走势就颇为奇妙，尤其是在全球资产疯狂之际，A股居然无动于衷，午后还跳水走低。而正当大家疑惑之际，今日市场的继续走低或许就会有所明白，原来是调整的先兆。

　　全天盘面上看，有个很明显的特征，就是周期股开始上位，而题材股重创下，创业板开始萎靡，似乎市场的风格在转换。具体来看，今日煤炭、钢铁等板块拉升，而这两者板块指数纷纷迎来年内新高，而在此前，其实有色冶炼加工概念早已展开了一轮小牛市。而四大指数当中，除了深成指，沪指、中小创，均未创出年内新高，也就是说，周期股逆袭上位了。当然，与之相比，创业板开始萎靡，尤其是连续反弹至前高之后，迎来连续杀跌，短期反复或在所难免。

　　实际上，上半年以来，创业板为首的题材股表现抢眼，但下半年以来，创业板相对高位震荡，而周期股震荡后连续走强逆袭，这是否说明市场的风格开始转换了呢？

　　应该说现在到明年一季度，市场风格或有小幅转换，但中期看，风格完全转换的可能性不大。一方面，周期股的走强，和经济持续复苏有直接的关系；三季度我国经济正式转正，这也意味着，正常情况下，四季度以及明年一季度，经济持续甚至加速复苏的趋势明朗，企业迎来或将不断回升，周期股的提振不言而喻，补涨需求也将持续增强；另一方面，新型经济发展下，科技等成长行业将是未来的主流；在周期类补涨需求的同时，还需要注意的是在新经济的过程中，新兴产业将是推动经济发展的新引擎，其成长性以及推动力也将是股价上行的主要因素。

　　所以，收益经济复苏，周期股阶段性的回升或是大概率事件，但具体多长周期的表现，也仍有待观望。而市场风险偏好回升下，科技等题材股的活跃性也开始加强。回顾本周一市场全线上行的表现，正是证券以及科技股的强势表现带动了，那么今日的调整，在基本面较强支撑下，实际上也是技术面的调整而已，仍具备一定的低吸的机会。

　　因此，A股没有跟随海外资产而狂欢，并非坏事，相反，其走势相对稳健，独立性也比较强。当前的整理，都为新的低吸提供了新的机会。建议投资者还是以均衡配置为主，在可能的整理过程中，坚守住底仓，同时耐心等待新的低吸机会以及做好新的调仓换股的准备。而具体的机会以及标的上，可跟踪和关注一下几点：1、标配低估值的周期股；2、跟踪景气度比较好的行业，比如新能源及新能源汽车产业链；3、内需消费中的相关品种，家电以及家居等；4、科技板块的反弹机会。

　　　　和信投顾：创业板领衔科技股杀跌 两市能否再度绝地反击

　　【盘面观点】

　　大小指数大幅分化，沪指横盘震荡，创业板指、深成指震荡下行，午后，三大指数集体震荡下行，两市个股普跌，炸板率持续走高，涨幅超9%个股仅30余家，市场赚钱效应差。市场整体情绪表现低迷。

　　盘面上看，白酒概念逆市大涨，青青稞酒、金徽酒拉升封板，迎驾贡酒、盘中多次涨停，其中逻辑是因为一线白酒定价高端，为二、三线打开利润空间，有估值修复需求，因此，引来资金青睐抱团上涨；煤炭、钢铁、水泥、有色等顺周期板块走强，其中盘江股份、天山股份、韶钢松山等涨停，既有涨价因素也有经济复苏预期在，加上前期跌幅较深，由估值有估值修复预期；其中钛白粉、稀缺资源等板块轮动拉升，金浦钛业、【中盐化工(600328)、股吧】涨停，惠云钛业涨约10%。也有涨价因素在里面，此外，受利好消息刺激，农业、锂电池、可降解塑料等板块也有所表现，但持续性存疑；半导体、新能源汽车概念全天领跌，个股上，资金抱团近期主板强势股，智慧农业早盘反包涨停，厦门银行尾盘封板，整体看，市场结构性行情明显。技术层面看，沪指突破60天线，尚未有效回踩，连续2天回调收盘均在5天线上方，表现相对强势，但创业板指60-90-120背离结构形成，短期指数承压，有调整需求，不过，连续2天下跌下跌130点，跌幅近5%，吃掉这月以来的涨幅，但创业板指的反弹趋势还在，预计两大指数在60天线附近有一定支撑作用，因此，综合来说，指数再次向下大跌的概率较低，指数随时会迎来技术上的反弹，所以，逢回调可择机分批低吸。方向上 ，可重点关注半导体等大科技方向回调到位后低吸机会，及有估值修复预期的周期股方向的操作机会。

　　【消息面】

　　1、银保监会副主席梁涛：数字化转型带来的风险需引起高度关注

　　银保监会副主席梁涛11月11日在第十五届21世纪亚洲金融年会上表示，金融数字化转型充满艰辛和挑战，是一场“持久战”。总体来看，我国金融数字化转型还处于初步发展阶段，部分机构顶层战略和落地执行有待加强，数据治理能力有待提升，客户体验有待改善，金融科技与金融机构自身系统的兼容程度、产品业务的融合程度还有待挖掘，数字化转型带来的风险也需引起高度关注。