天风证券：销售保持强劲 关注高权益比例、销售优质房企

　　 11月23日，天风证券发布了房地产销售周报。

　　行业追踪(2020.11.9-2020.11.15)

　　一手房：环比下降 15.11%，同比上升 3.52%，累计同比下降 9.49%

　　 本周，我们跟踪了大城市，的36套一手住房，共计39，700套，其中成交，的一手住房比上个月减少了15.11%，比上年增加了3.52%，比前一周减少了9.49%，比前一周增加了0.25个百分点。其中一、二、三线城市的增长率分别为-13.07%、-21.2%和-3.3%；同比增长率分别为2.47%、-6.1%和27.51%；累计同比增长率分别为-0.16%、-10.6%和-12.74%，较上周分别增长0.23、-0.07和0.83个百分点。一线城市中，北京，上海，广州和深圳的增长率分别为-8.42%、-1.26%、-82.17%和24.46%；累计同比分别为6.95%、-3.44%、-4.3%和6.24%，分别比上周高出1.25、0.49、-2.39和2.49个百分点。

　　二手房：环比下降 4.69%，同比上升 8.81%，累计同比上升 3.9%

　　 本周追踪的成交11个城市共有1.2万套二手房，环比下降4.69%，环比上升8.81%，环比上升3.9%，环比上升0.64个百分点。其中一、二、三线城市的增长率分别为-5.68%、-4.95%和3.05%；同比增长率分别为18.06%、-3.21%和65.27%；累计同比增速分别为20.43%、-6.23%和-6.25%，分别比上周高1.56、0.1和0.81个百分点。

　　库存：去化周期 43.8 周，环比上升 0.31%

　　 截至该统计日期，全国14个大城市城市可供出售的住宅单元总数为911，200个，化学物去除周期为43.8周，比前一个月高0.31%。其中一线、二线和三线城市的增长率分别为-0.56%、1.13%和0.24%。

　　投资建议：

　　 统计局公布了1-10月全国房地产开发投资和销售数据。1-10月，全国商品房销售面积133，294 万方，同比增长0%，增速1.8%；高于1-9月份；商品房销售131665亿元，同比增长5.8%，同比增长2.1%；高于1-9月的增长率；相应的累计平均售价为9878元/平方米，同比为5.8%，与1-9月累计售价相同。从月度表现来看，10月份全国商品房销售面积为16221 万方，同比增长15.3%，增幅为8%；高于上个月的增长率；全国单月商品房销售金额16018亿元，同比增长23.9%，增长7.9%；与前一个月的增长率相比；商品房单月平均售价9874元/m2，比9月份低189元/m2，比涨幅高7.5%，10月份销售业绩延续9月眼的表现，累计销售增速达到5.8个百分点，增速在9月份的基础上进一步提高；10月份，单月销售额继续同比增长，销量和价格逐月收缩。目前，房企正逐步进入年末冲量阶段，全年销售有望保持稳定增长。

　　 全国银行银行间同业拆借中心宣布，2020年11月20日，贷款市场一年期(LPR)报价利率为3.85%，五年期及以上为4.65%。自5月以来，贷款市场的报价利率连续7个月保持不变。LPR的稳定与经济复苏基本一致。目前，经济正在逐步复苏和改善，适度宽松的货币政策略有收紧，重点是精确导向。目前货币政策注重防范房企的杠杆和投机风险，认为偿付能力突出、现金充足、杠杆相对较低、土储区位好的优质房企可能受益。

　　政策方面，16，海口市房屋交易管理及产权管理中心发出《关于规范申请购房资格的通知》，房地产企业及存量房屋(二手房)的销售者，对不具备购房资格的，不得收取任何费用。如果他们收费，将被视为非法交易；18日，哈尔滨市将发布《关于疫情期间促进我市房地产市场平稳健康发展相关政策的通知》，共14项支持措施。其中解释

　　 行业趋势预计将从融资驱动的规模增长转向业务驱动的质量增长。此外，“城市驱动政策”的正常化将进一步收紧行业的融资面或进一步催化企业间的分化。关注：资产负债表较强的企业有一定的杠杆空间，预计在融资收紧的情况下继续享受融资溢价；股权比例较高的房企有股权比例调整区间来煽动空间；合作模式中具有特色和优势的住宅企业。短期主要建议：万科、保利地产，金地集团，【金科股份(000656)、股吧】，城投控股，阳光城，招商积余，南山控股，等。继续推荐关注：1)品质地产：A、世茂， 融创， 龙湖Group、旭辉Holdings、中南建设、等2)物业管理：招商积余、保利property、碧桂园service、新城岳、咏；3)商业和房地产投资信托基金：南山控股，城投控股，大悦城，光大嘉宝，中国国贸和城建发展

　　风险提示：政策变更少于预期；房屋销售低于预期；疫情反弹了两次