中国游戏产业市场潜在提升空间大 龙头公司或持续受益

　　 1月8日，游戏板块逆势大幅上涨，云游戏和手机游戏涨幅居前。截至发稿时，金科文化涨停，三七互娱，【游族网络(002174)、股吧】，完美世界和巨人网络相继上涨。

　　 新闻方面，中国音数协游戏工委(GPC)和中国游戏产业研究院发布的《2020年中国游戏产业报告》显示，2020年，中国游戏市场实际销售收入为2786.87亿元，比2019年增长478.1亿元，同比增长20.71%，保持快速增长。其中，移动， 中国游戏市场实际销售收入达到2096.76亿元，比2019年增长515.65亿元，同比增长32.61%，占中国游戏市场的75.24%。此外，中国自主开发的游戏海外市场去年实际销售收入达到154.5亿美元，比2019年增长38.55亿美元，同比增长33.25%

　　 中原证券认为，当版本号变成稀缺资源，时，对总公司和游戏产品的影响相对较小，领先优势有望再次扩大；以前版本号发布比较宽松的时候，很多劣质游戏都能拿到上架的版本号。但自2018年版号审批停滞以来，情况发生了显著变化，版号数量的收紧推动了行业优质产品的发展。

　　 该机构指出，游戏R&D方面和渠道方面的摩擦正在逐渐增加。此外，TapTap的非多式零共享模式和采购配送模式的兴起，也削弱了传统安卓店铺的话语权。传统安卓渠道5:5有一定的让步可能性，但让步可能仅限于一些对消费者更有吸引力的头像CP党或游戏产品。所有游戏应用全面实现：7共享比例，短期内可能无法实现。“内容为王”依然是未来游戏行业的主旋律。关注R&D投资的公司议价能力更强，推荐三七互娱，完美世界和吉比特

　　 中泰证券表示，短期内，a股头游戏公司处于产品周期上行期，负释放，估值区间低，既有盈利业绩增长收益的预期，也有修复估值上行波动的弹性。从中长期来看，预计以移动游戏为突破点的全球三端分销将成为国内头像游戏厂商快速增长的新引擎。据Newzoo统计，2020年全球游戏市场将达到1749亿美元，同比增长15%，扣除国内市场后规模为1309亿美元。在这部分市场中，中国游戏公司仅占1/10的规模，有很大的提升潜力。题材方面，一线游戏公司目前处于合理估值的中间线，建议关注腾讯控股和网易。短期建议集中在完美世界，吉比特和三七互娱

　　 上海证券表示，从游戏公告的角度来看，随着用户红利的高峰，游戏市场进入了股票游戏阶段，新游戏获取用户的方式也日益多样化。通过传统渠道推荐位引流只是游戏获取用户的一种方式，在年轻玩家中的重要性正在下降。另外，一些精品游戏需要配合品牌推广才能达到更好的宣传效果，弹幕网站、社交媒体甚至一些线下渠道都要投放一定量的软硬广告，这些额外的宣传费用完全由游戏内容方承担。总的来说，游戏发行商在获取新用户过程中的作用逐渐扩大，而传统渠道的作用越来越有限。渠道方保持之前的高占有率不利于行业的健康发展。从长远来看，降低渠道方分成比是大势所趋。建议继续关注有leadi的游戏公司