长城基金谭小兵：医药股高估是常态 后市关注创新升级和消费升级

　　近日，长城医疗保健混合基金经理谭小兵在接受记者采访时指出，医药股高估是常态，后市关注医药行业创新升级和消费升级。

　　谈到如何看待医药产业的发展和投资机会，谭小兵表示，这次疫情持续时间很长，全球基本没有一个国家幸免，这让各个国家都意识到医疗体系建设的重要性。随着国外疫情慢慢控制住之后，全球对于医疗基础设施建设的重视应该会提到前所未有的高度。

　　谭小兵坦言，中国有14亿人口，随着老龄化的加剧，医疗资源的需求非常大。在这样的背景下，医疗产业的发展和投资机会主要是看两端，一端是供应端的创新升级，另一端是需求端的消费升级。供给端创新升级的主线包括创新药、创新器械、创新疫苗以及各种各样创新的商业模式。需求端的消费升级包括疫苗、医美以及各种连锁的医疗资源、互联网等模式。

　　针对医药板块的高估值，谭小兵分析指出，医药的高估值是由两方面原因造成的，一方面是源于A股整体白马股的高估值，另一方面来源于医药基本面的比较优势。未来随着基础资产长期权益化，权益化逐步成为一个趋势，以及在医保政策的持续影响下，医药股的高估值会是一个常态，它们只会波动，不会消失。

　　在这样的背景之下，未来如何对医药板块进行投资？谭小兵认为，有两条思路：第一条思路是自上而下选择长期具有成长性的优秀赛道，挣业绩成长的钱。第二条思路就是寻找目前还有预期差或认知差的细分领域龙头，因为它们的成长性与估值还是比较匹配的。

　　国产第二款新冠疫苗已经获批有条件上市。谭小兵分析，整个疫苗板块是过去几年的明星板块，它们是非常符合自主消费与创新升级相结合的优质赛道，放量快、壁垒高、盈利能力强。这个板块从2017年开始业绩增速明显提升，过去几年HPV疫苗、13价肺炎等产品放量非常明显。疫情发生之后，疫苗价值提到前所未有的高度。从疫苗公司的估值来看，这些公司2022年的估值基本都在40、50倍或者在这之下，对于长期有壁垒、有价值的公司来说，目前仍然具有比较高的投资性价比。

　　谈到创新药产业链机会，谭小兵分析，从外部环境来看，中国的创新药正处于历史上最美好的时候，审批加速、创新药医保谈判以及国家对创新药企各种优待资源。同时，中国正处于从仿制到创新的阶段，谭小兵坚信中国一定会找出一批具有国际创新能力的、真正优秀的创新药公司。当前时点，就是投资创新药及其产业链最好的时刻。对于创新药及其产业链投资一定要有专业背景的人来进行选择，创新药及其产业链可以从几个维度来分析，包括研发团队、技术壁垒、研发管线、商业化模式等，从中找出竞争力最强、技术壁垒最高、研发效率最高的公司进行长期持有，它们一定可以做大做强。

　　（文章来源：中证网）