国货崛起系列研究：宠物：国潮当道 向宽而行

　　投资建议

　　我国宠物行业格局持续演变，顺应新消费趋势，体现国货崛起新面貌。消费基本面看，年轻群体引领潮酷消费，多元需求迭出；供给基本面看，国内企业以快速创新为魂，企业全方位进阶。我们看好国货崛起趋势，宠物行业有望快速发展，具备快速学习与系统性创新能力的企业在长期具突破机会。

　　理由

　　顺应新消费趋势，宠物行业国货崛起机遇凸显：近年来宠物国产企业整体份额上升，且逐步跻身行业头部，据欧睿数据，2011-2020 年国内企业在宠物行业中整体收入份额超85%，且同期国内宠物食品企业份额上升15ppt至82%。从人、货、场三角度观察，宠物国货崛起表现为国货购买意愿及口碑提升、宠物产品兴起国潮风格、国货娱乐式消费盛行。我们认为，宠物国货崛起，顺应新消费趋势，在长期将具有持续性。

　　年轻群体引领潮酷消费，多元需求迭出：宠物消费以年轻人为主，受教育程度较高、乐于接受新事物，这令宠物消费展示广阔潜能。从消费理念看，宠物主逐步注重科学养宠及产品性价比；从消费心理看，宠物主消费心理与其所处文化圈层紧密相关，颜值、偶像、二次元、国风等圈层文化对其消费起到引导作用；从消费行为来看，年轻养宠者更具有线上消费的行为特点，其种草、购物和分享均与线上息息相关，消费行为更具粘性和连续性。整体看，我们认为年轻宠物主正引领宠物行业消费潮酷化，多元需求演绎孕育国货崛起契机。

　　快速创新为魂，国内企业全方位进阶：供给端看，国内企业积极把握国货崛起趋势，锐意创新实现突围。产品上，国内企业持续提升产品品质，且推动差异化创新及产品细分；营销上，立足传统营销，拥抱短视频等新媒体营销，同时提升爱宠、萌宠等品牌文化内涵；渠道上，全面布局线上、线下渠道，同时着力推动渠道融合以提升客户粘性。整体看，我们认为国内企业通过能力的持续进阶，有望充分把握国货崛起带来的发展机会。

　　盈利预测与估值

　　我们看好宠物行业国货崛起趋势，赛道选择上，我们相对看好宠物主粮、零食、保健品、智能用品的空间。同时，国内宠物企业有望持续突破，推荐中宠股份、【佩蒂股份(300673)、股吧】。

　　风险

　　行业竞争加剧；渠道、自主品牌推广不及预期；食品安全及质量控制风险。