计算机行业周报：各业务板块恢复发展 计算机行业有望在年底迎来业绩放量

　　行情回顾：本周，上证综指下降1.57%，收于3491.57点，计算机行业指数上涨2.79%，收于4885.18点。计算机行业指数整体排名6/28，在所有的行业指数中表现较好。细分领域情况如下：云计算(4.07%)、国产软硬件(4.00%)、网络安全(5.20%)、智慧医疗(1.84%)、车联网(4.56%)、人工智能(4.69%)、金融科技(2.05%)、区块链(3.05%)。周涨跌幅前五的个股为佳创视讯、创意信息、山石网科、首都在线、恒华科技，涨幅分别为75.56%、29.04%、28.60%、25.07%、20.63%。涨跌幅后五的个股为三泰控股、【优刻得(688158)、股吧】-W、广联达、卫士通、*ST联络，跌幅分别为16.06%、9.42%、7.93%、7.69%、7.01%。

　　计算机行业前三季度总收入水平向好发展，但是利润端表现较差，有望在年底迎来业绩放量。从wind数据来看，SW计算机前三季度营收增速恢复但仍未恢复至预期，主要有两方面原因：1)2020年前三季度计算机整体受疫情环境影响较大，企业端软件支出预算下滑，同时一些项目无法如期进行，导致订单延后，2020前三季度营收基数较低；2)虽然增速恢复，但是以2019年前三季度计算机整体收入增速推演，目前的发展体量大概只恢复至预期的90%；从计算机整体的扣非净利润端表现来看，公司扣非增速下滑明显，2020前三季度同比+0.01%，主要原因在于：1)计算机相关企业由于上游元器件成本的上涨，今年营业成本提升，毛利率同比降低1.00pct，加大了研发投入，研发费用率同比上升0.35pct；2)计算机企业大部分面对大B端客户，回款能力有所下降，收入确认放在年底。

　　从计算机各业务板块来看，与行业端整体表现基本一致。1)从收入端来看，除了电商板块，各业务板块表现均与行业保持一致，电商业务板块增速下降，主要原因在于去年疫情背景下，电商业务发展迅速，今年增速受此影响较大，其中中国有赞今年与快手签约到期，商户端数量下滑，影响了公司整体营收表现。2)从净利润端增速来看，除了大交通、人工智能以及教育，其他板块与整体表现基本一致，主要原因在于这三个板块处于新兴发展赛道，近两年政策频出，公司加大了产品的研发和销售投入，导致利润端表现与整体发展方向相反。

　　建议关注：云计算：微盟集团、用友网络、中国有赞、广联达；工业互联网：【国联股份(603613)、股吧】、中控技术、中望软件；IDC基础设施等：宝信软件、浪潮信息、光环新网；网安及医疗信息化：京东健康、阿里健康、平安好医生、奇安信、深信服。行业信息化：竞业达、科大讯飞、新天科技、和达科技、汉威科技、恒华科技。

　　风险提示：技术落地不及预期；政策推进节奏不及预期。