2022年宏观经济及大类资产展望:穿越调整期 迈向高质量
摘要: 海外经济:基数扰动消除、刺激政策退潮,2022年主要经济体增速将回落。美国:服务业将进一步修复,商品消费和住宅投资增速将放缓;通胀在一季度见顶,逐季回落。二季度是观察美联储政策的重要窗口期:QE结束,
海外经济:基数扰动消除、刺激政策退潮,2022年主要经济体增速将回落。美国:服务业将进一步修复,商品消费和住宅投资增速将放缓;通胀在一季度见顶,逐季回落。二季度是观察美联储政策的重要窗口期:QE结束,加息会比较谨慎。
中国经济:上半年着力稳信用、下半年经济增速回升。供给端:结构性政策持续发力,高新技术及绿色经济保持高增速。需求端:汽车和服务消费是结构性亮点,下半年房地产和基建投资将回升,外需有所降温。预计全年GDP增速4.8%左右,各个季度增速分别为:4.2%、4.1%、5.3%、5.2%。
通胀:CPI有所上行,压力不大,中枢2.3%;PPI逐步回落,年底转负,中枢4.6%。
政策:适度加大跨周期、逆周期力度。货币政策保持相对宽松状态,结构性工具持续加力;预计新增信贷20万亿元,新增社融33万亿元、社融增速10.4%。财政政策积极有效,预计预算赤字率3%,地方专项债3.7万亿元。
大类资产展望美债:短期利率平稳、二季度后回落中债: 若降息,利率再降一阶;不降息,2.8%-3%区间波动美元:阶段性走强,然后转弱人民币:升值幅度将收窄黄金:呈现弱势原油:中枢趋降
风险提示:疫情出现反复、宏观经济出现超预期波动。
回落,中枢,二季度