2022年1月5日A股市场快评：风格切换预演结束 市场进入左侧布局期

　　事件：2022年1月5日，A股三大指数低开低走，上证指数跌1.02%，创业板指跌2.73%，沪深300跌1.01%。行业方面，国防军工(-4.51%)，电子(-3.67%)、电力设备(-3.62%)等行业跌幅居前。2022年头两个交易日，上证指数累计下跌1.23%，创业板指累计下跌4.85%。

　　1)从海外预期看，市场对于美联储货币政策收紧正在重新定价。本周美联储即将公布2021年12月货币政策会议纪要，鹰派预期推动美债收益率曲线趋陡，1月4日美债收益率上行至1.66%，美元指数收复96关口，市场对于宏观流动性预期不断下修推动市场调整压力加剧。

　　2)大型IPO对于市场的短期冲击。A股近10年最大规模IPO落地，2022年1月5日中国移动上市募资金额达到560亿元。不过从过去经验来看，大型IPO对市场的影响偏短期，上一次中国电信回归A股(募资金额达到近540亿元)亦推动市场短期调整，但随后市场逐步回归正轨。

　　3)市场盈利预期的再修正。自11月三季报公布以来，对于成长板块的乐观预期成为了“冬季躁动”行情的重要催化剂，随着近期逐渐步入上市公司业绩预报发布窗口期，市场预期的再度修正也加速了部分景气赛道的调整。而随着后续业绩的逐步兑现，真正保持高盈利增速的品种仍然有望迎来新一轮行情。

　　4)近期市场的风格切换只是一次预演，真正全面的市场切换将会出现在年中。必须消费品价格上涨的兑现将是推动市场全面切换的信号。考虑到货币政策仍有宽松需要，叠加春季复工后市场对于经济预期逐步转向乐观，上半年市场仍然可以更乐观一些。尤其对于成长板块而言，如果再有调整将是绝佳的布局窗口期。

　　风险提示：海外疫情超预期，中美贸易摩擦超预期，新兴市场资金外逃超预期。