情绪与估值6月第4期：估值普涨 成长领舞

　　本报告导读：

　　近一周a股估值普涨，结构上成长板块领涨，大盘股领涨。大类行业中成长风格估值领涨，一级行业中电力设备领涨。此外市场交易活跃度下降，两融余额小幅回升。

　　摘要

　　近一周A股估值普涨，结构上成长板块领涨，大盘股领涨。近一周市场估值普涨，各主要指数中创业板指市盈率分位数上行10.7%领涨。从结构上看：1)大类行业方面，各板块估值涨多跌少，成长板块领涨。一级行业上估值涨多跌少，电力设备与新能源领涨，煤炭领跌。海外指数涨多跌少，德国DAX 指数领涨。2)大中小盘方面，上周大盘股PE 分位数上行2.4%领涨。此外近一周市场热度下降，主要指数换手率与成交额均跌多涨少，日均涨停家数上行、跌停家数下行。

　　估值：估值普涨，创业板指领涨

　　1)板块：上周各板块PE 估值普涨，创业板指领涨。从PE(TTM)历史分位变化来看，上周各板块PE 估值普涨，创业板指PE 分位数上行10.7%领涨，其次是创业板综。从PB(LF)历史分位变化来看，各板块指数PB 估值普涨，其中创业板综 PB 分位数上行7.0%领涨。

　　2)风格：从大小风格来看，上周大盘股领涨。从PE 历史分位变化来看，上周大盘股PE 分位数上行2.4%领涨，中盘股PE 分位数上行1.3%，小盘股PE 分位数上行0.4%。从PB 历史分位变化来看，大、中、小盘股PB 分位数分别上行5.5%、2.6%、1.6%。

　　3)行业：上周各行业估值涨多跌少。从PE 历史分位数变化来看，电力设备及新能源领涨，煤炭领跌。分板块看，周期涨多跌少，机械PE 分位数上行4.5%领涨；TMT 涨多跌少，电力设备与新能源PE 分位数上行9.8%领涨；金融板块涨多跌少，非银行金融PE 分位数上行1.6%领涨；消费板块涨多跌少，汽车PE 分位数上行3.9%领涨。

　　4)海外：上周海外各主要指数估值涨多跌少，德国DAX指数领涨。

　　从PE 历史百分位变化来看，海外各主要指数涨多跌少，其中德国DAXPE 分位数上行70.4%领涨。从PB 历史百分位变化来看，海外各主要指数估值涨多跌少，日经225 指数PB 分位数上行2.0%领涨。

　　风险溢价：ERP 下行0.10%

　　ERP:下行0.10%。截至2022 年6 月24 日，万得全A ERP 为4.25%，较2022 年6 月17 日下行0.10%，较2022 年全年均值下行0.14%。

　　情绪：交易热度下降，两融余额小幅上升

　　1)本期交易活跃度下降。从换手率来看，上周各主要指数换手率跌多涨少，中证500 换手率环比下行17.1%领跌；从成交额来看，各主要指数成交额跌多涨少，上证180 成交额环比下行12.7%领涨。

　　2)主要搜索指数关于“股市”的关注度下降。上周股市关注度下降，百度指数、微信指数、微博微指数环比分别下行17.5%、28.3%、39.2%。

　　5 月新增账户数为201 万户，较3 月214.77 万户环比下降2.22%。