决定不炒股的云南白药，第二增长极在哪？

　　百年老字号云南白药，正在经历人事的持续变动。

　　而比起人事变动，市场更想道的是除了牙膏之外，云南白药的第二条增长曲线在哪里？

　　董事长、首席销售官两名高管接连辞职

　　3月15日，云南白药发布高级管理人员辞职的公告，王锦因个人原因，申请辞去公司首席销售官、高级副总裁以及在云南白药及其控股子公司的一切职务。

　　同时，云南白药公告聘任赵英明担任公司首席商务官、高级副总裁。赵英明个人履历显示，其曾在王府井百货集团、茂业商业、京东集团等企业任职，并曾任茂业商业总经理、京东集团副总裁、京东零售时尚居家事业群总裁等职务，现任浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司独立董事。

　　赵英明的任职经历与医药健康产业似乎并无太多关联，更多的是与消费行业相关。

　　无独有偶，此前于3月7日，云南白药发布公告称，董事长王明辉因个人原因，申请辞去公司第十届董事会董事长、董事、董事会战略委员会委员以及在云南白药及其控股子公司一切职务。

　　与此同时，云南白药的业绩则更令投资者担心。

　　成也炒股，败也炒股

　　根据2022年三季报数据显示，截至去年9月30日，云南白药实现净利润269.16亿元，同比下降5.10%；实现净利润23.05亿元，同比下降5.94%。而在2021年，云南白药甚至出现了净利润同比下降49.17%的情况。

　　2021年净利如此大的下滑则要从云南白药在二级市场的动作说起。

　　在 2020 年，云南白药以超百亿资金买入了伊利股份、恒瑞医药、腾讯控股和小米等多只股票及债券。恰好随后，A 股迎来一波牛市行情，这几只股票均实现了不同程度地上涨。

　　受益于此，2020 年云南白药的净利润高达 55.16 亿元，同比增长 31.85%，这也让云南白药的股价来到了 112 元高位。在2020年公司年度财报中显示，云南白药的55.11亿净利润中投资收益为23亿，占比近一半。

　　然而，成也炒股，败也炒股。2021年10月，云南白药三季报显示，公司在营收增长近两成的情况下，净利润却下滑超四成，究其原因，系炒股浮亏超15亿元。

　　面对股票市场的大起大落，2月14日，云南白药在发布的投资者调研会议记录上表示，公司在充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议的基础上，通过市场分析和调研，经过公司的投资决策流程的审慎论证和审核，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，逐步减仓，不继续增持。

　　云南白药苦苦寻找第二增长曲线

　　解决了炒股问题后，云南白药目前最大的困扰还是其多年来一直在寻找的第二增长极。

　　2004年，王明辉出任云南白药董事长。2005年，云南白药提出了着名的“稳中央，保两翼”战略，中央是以药为主体的核心产品，两翼是白药创可贴为代表的材料科学与医药结合的业务，以及云南白药牙膏为代表的含药个人护理产品。执行这个产品战略，云南白药的营业收入在接下来的5年时间快速超过100亿元。

　　时至今日，牙膏依旧是云南白药的主打产品之一。2021年云南白药牙膏斩获超过23%的市场份额，保持行业市场份额第一的位置。

　　不过国内牙膏市场竞争激烈，并且公司牙膏已经是行业龙头，再往上也没多大发展空间。所以在此背景下云南白药需要新的突破口。

　　其中数字化和医美被云南白药寄予厚望。

　　在战略层面上，目前云南白药推行“1+4+1”战略，其中第一个“1”指深耕中医药领域，第二个“4”指公司重点发展的4个领域，具体包括口腔领域、皮肤领域、骨伤领域以及女性关怀领域，而最后一个“1”就是指数字化技术。

　　值得注意的是公开资料显示，暂代董事长一职的董明系华为前高管。而在董明加盟3个月后，原华为技术有限公司中国区CFO马加也加入了云南白药，担任公司首席财务官一职。马加的加入，被云南白药视为夯实“数字化”和“打造第二曲线”转型的重要举措。

　　2022 年7 月，云南白药宣布将与华为在人工智能药物研发领域共拓合作广度与深度，包括但不限于大小分子设计、相关病症、数据库开发等。

　　此外在医美方向上，公司也是下了大力气。2022 年以来，公司多次在投资者互动平台上表示，公司计划于 2022 年 12 月前，在北京、上海开设 8 家医疗门诊部机构。

　　但不论是数字化还是医美，对于投资者而言，只有实实在在的业绩才能验证云南白药是否转型成功。