以岭药业上半年净利预增超五成，多个产品蓄势待发，下半年业绩值得期待

　　7月14日晚，以岭药业发布半年度业绩预告，2023年上半年，公司实现归母净利润15.73亿元至16.78亿元，同比预增50%至60%；实现扣非净利润14.71亿元至16.28亿元，同比预增40%至55%。如何看待以岭药业上半年的业绩预告？

　　中药材价格大幅上涨，以岭药业业绩表现依旧强劲

　　由于今年一季度业绩较强，中报业绩预告一出，投资者乍一看，以岭药业二季度净利润和去年二季度净利润相比出现了下滑。但实际上该业绩不能简单的和2022年相比，因为2022年受到疫情影响连花清瘟出现了短期供不应求的情况，这使得2022年二季度业绩大幅升高，但这是特殊事件下的特殊情况，不具有普遍的参考价值。

　　在此背景下，更具参考价值的是以岭药业2023年二季度3.7-4.75亿元的预期归母净利润，相比2021年二季度的净利润2.89亿，业绩增长表现依旧强劲。并且以岭药业3.7-4.75亿元的二季度净利润还是在中药材大幅涨价的背景下取得的。

　　上半年中药材价格涨幅近乎“魔幻”。据中药材天地网数据，截至7月11日，中药材综合200市场价格指数上涨至3587.88，站上历史高点，较去年同期上涨36.57%。中国中药协会也表示，今年6月，陆续收到多个地方医药行业协会对市场行情异常情况的报告。

　　以岭药业在中药材大幅涨价的二季度还能取得如此成绩殊为不易。

　　拉长时间来看，以岭药业营收已连续多年实现正增长，其中2018年至2022年的营收复合增长率为27.02%，归母净利润复合增长率为40.92%，公司业绩呈现出稳健增长的态势。对于投资者而言，一家复合增长在两位数以上，并且长期都增长的公司是非常值得关注的。

　　以岭长期出色业绩表现的背后，是以岭药业研发优势、品种优势、商业化优势的集中体现。

　　龙头地位不断强化，丰富产品管线带来广阔增长空间

　　随着我国中药产业持续发展，研发创新已成为现代中药产品保持市场优势的重要因素。在研发方面，以岭药业不仅走在行业前端，更凭借持续的研发投入站稳了创新中药龙头地位。

　　从数据来看，以岭药业在研发方面的高投入确实一以贯之。2018至2022年，以岭药业研发投入金额分别为3.6亿元、5.2亿元、7.4亿元、8.38亿元、8.95亿元，列居行业领先水平。

　　长期的研发投入，带动了以岭药业研发产出效率的提升和丰富的产品管线。

　　产品管线上，在感冒呼吸领域，除了主导品种连花清瘟之外，连花清咳已于2020年上市。小儿连花清感、鼻窍通也已进入三期临床。华创证券分析认为，考虑到同类竞品较少，小儿连花清感、鼻窍通均有望实现10亿元的销售峰值。

　　心脑血管产品上，以岭药业已实现心脑血管中成药市占率第1名。年报显示，2022年以岭药业心脑血管产品营收达41.78亿元，2018年至2022年的营收复合增长率为10.47%。

　　在神经系统疾病治疗领域，以岭药业拥有益肾养心安神片、解郁除烦胶囊两款中药创新药，已于2021年获批上市。

　　在抗衰老领域拥有八子补肾胶囊；在糖尿病疗领域拥有治疗2型糖尿病的专利新药津力达以及处于三期临床，拟用于治疗糖尿病视网膜病变的芪黄明目等。

　　需要指出的是，所谓的三期临床是继I期和II期临床试验之后，批准用药前的最后一个阶段。也就是说以岭药业有多个产品已经处在被批准上市的前夜。

　　除了以上这些中药产品，以岭中药创新药最新动向上值得注意的是与业绩预告同步披露的还有中药创新药参蓉颗粒IND获批公告。

　　丰富的产品管线为公司在未来继续保持持续快速增长打下了良好基础，提供了强大动力。

　　化生药与健康产业齐飞 ，第二成长曲线日益凸显

　　在开展创新中药业务的同时，以岭药业还积极布局化药、生物药和健康产业，构建了专利中药、化生药、健康产业协同发展、相互促进的医药健康产业格局。

　　在化药创新药方面，以岭目前已有1个一类创新药进入申报生产批件阶段，4个一类创新药品种进入临床阶段，多个一类创新药处于临床前研究阶段。

　　图片来源：以岭药业2022年报

　　仿制药上，据以岭药业2022年报显示，美国ANDA产品已有13款获批，其中自研多达12款，国内注册批准的产品也有14款之多，作为中药企业，能在化药领域也有如此成绩，非同一般。

　　图片来源：以岭药业2022年报

　　图片来源：以岭药业2022年报

　　在健康产业板块，以岭药业以子公司以岭健康作为健康板块的主要运营平台，构建健康产业架构——涵盖石家庄地面以岭健康城、以岭健康电商、以岭药堂连锁等业务板块，将健康产品研发销售和服务体系高度整合。

　　最后对于投资者而言，再好的产品如果不能落地变现为业绩，那么也缺乏吸引力。而以岭药业在产品的商业化上有两个突出的优势。

　　第一是络病理论指导下的专业化学术推广模式。公司的专利产品均通过循证研究，公司核心品种入选指南层出不穷，为医生处方提供强有力的证据支撑；第二是广泛的渠道覆盖。近年来公司逐基本实现对等级医院、基层医疗机构、零售药房及医药电商的全渠道覆盖。

　　综上，以岭药业有多个产品处在上市的前夜，2023年有望成为以岭药业创新药大年，在多个新品和强大的商业化能力助力下，以岭药业未来的业绩值得期待。