利润斩半交易量少四成，汽车街还能坐稳行业第一吗？

　　（原标题：利润斩半交易量少四成，汽车街还能坐稳行业第一吗？）

　　2022年，汽车街营收同比下降30.97%，净利润下降58.19%，下滑趋势显着

　　《投资时报》研究员 李璐

　　2022年7月前，国内二手车作为固定资产进行交易。每当一辆二手车要转手，交易双方需进行正式办证过户程序，这一过程漫长繁复且成本高昂。而2022年7月《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》一经发布，从根本上确立了中国二手车应作为商品而不是固定资产进行交易，大大促进了二手车的流通。

　　作为全国最大的二手车交易平台，汽车街发展有限公司（下称汽车街）也由此迎来发展良机。据灼识咨询数据显示，该公司也是全国线下拍场数量最多、线下服务地理覆盖最广的二手车交易平台。截至2022年末，汽车街在中国的73个城市战略性地设立78个拍场，线下服务覆盖全国238个城市。

　　近日，汽车街递表港交所拟于港股上市。根据招股书，公司拟将募集资金用于扩充拍场网络的地理覆盖；维护卖家与买家的关系；拓展服务组合，探索新增长领域；进一步进行投资研发等方面。

　　虽然汽车街在国内二手车市场排名第一，但从销量与市占率来说，该公司与其他排名前五的企业差距很小，领先优势并不突出。且近年受市场环境影响，公司交易量、净利润都出现较大幅度下滑，未来发展不确定性较大。

　　针对公司盈利能力、市场竞争力等方面的情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至汽车街相关部门，截至发稿尚未得到回复。

　　营收利润显着下滑

　　据招股书披露数据显示，2020年至2022年（下称报告期），汽车街营收分别为4.53亿元、6.78亿元和4.68亿元，2022年营收同比下降30.97%；同期分别实现年度盈利9000.1万元、1.65亿元和6898万元，2022年净利润同比下降58.19%，降幅明显。

　　为何汽车街收入、利润波动如此明显？

　　据招股书介绍，汽车街收入来自二手车拍卖佣金及服务费以及其他二手车相关业务，包括二手车增值服务、二手车收销安排、展会服务和其他服务。

　　其中，二手车拍卖佣金及服务费是公司收入的主要来源。报告期内，汽车街自该类业务获得的营收分别为1.48亿元、3.34亿元和2.4亿元，占公司总收入的比重分别为32.6%、49.4%和51.3%。可以看到，这部分收入占公司总收入的比例不断提升，因此该业务对公司总收入变动趋势的影响必然越来越大。

　　而二手车拍卖佣金及服务费收入出现波动，与拍卖会不能如期举行密切相关。报告期各期，汽车街分别取消了443场、369场和1193场原定的拍卖会，分别占原定举行的拍卖会总数约11.9%、5.3%和12.4%，2022年受限最为明显。

　　此外，受外部环境影响，2022年二手车需求量也出现较大幅度的下降。据灼识谘询数据显示，中国二手车交易量由2021年的1360万辆减至2022年的1250万辆。汽车街平台二手车交易量表现出相同的变化趋势。报告期各期，公司平台二手车交易量分别为11.4万台、26.1万台和16万台，2022年同比下降38.7%。

　　除二手车拍卖佣金及服务费收入变化较大外，汽车街其他板块收入表现也不尽如人意。报告期各期，该公司二手车收销安排的收入分别为1.35亿元、1.54亿元和7925.4万元；展会服务的收入分别为9629.6万元、8955.6万元和6286.4万元；其他服务的收入为2629.6万元、2645.1万元和1051万元。2022年各业务板块收入均出现较大幅度的下降。

　　在此情况下，二手车增值服务成为汽车街收入构成中唯一的亮点。该公司自二手车增值服务获得的收入，由2020年的4794.2万元增长至2022年的7495.9万元，同期，收入占比由10.6%提升至16%，是近三年公司业务中仅有的收入规模和收入贡献双升的业务。

　　盈利能力方面，该公司毛利率和净利润率整体均呈现波动下降趋势。报告期各期，公司毛利率分别为64.6%、62.8%和60.9%，虽整体保持在较高水平，但始终处于下滑态势。公司净利润率亦由2020年的19.9%下滑至2022年的14.8%。

　　汽车街收入构成

　　数据来源：公司招股说明书

　　市场竞争激烈

　　《投资时报》研究员看到，我国二手车整售市场集中度极低，按2022年的二手车成交量计，五大二手车整售平台仅拥有约6.1%的市场份额。因此，虽然汽车街按2022年交易车辆量计在中国二手车整售平台位列第一，但其领先优势并不明显。

　　2022年，汽车街在中国二手车整售平台的市场份额为约1.3%，交易车辆数量为16万辆，但是，紧随其后的四个平台市场份额依次为1.3%、1.2%、1.2%和1.1%，交易车辆数量分别为15.4万辆、15万辆、14.1万辆和12.68万辆，它们与汽车街之间并不存在量级上的差异。

　　不仅如此，二手车整售市场分散的特点也意味着市场竞争十分激烈，汽车街市场地位受到各方面的挑战。加之近年来受需求萎靡、新能源汽车供应量增加等因素影响，一手车市场车企之间通常需要通过价格战维系市场占有率，由此导致二手车价格不再具有明显优势，这也对二手车交易平台造成新的冲击。

　　在《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》中，还有一个条款值得关注：“自2023年1月1日起，对自然人在一个自然年度内出售持有时间少于1年的二手车达到3辆及以上的，汽车销售企业、二手车交易市场、拍卖企业等，不得为其开具二手车销售统一发票，不予办理交易登记手续”。也就是说，个人名下持有时间不满1年的汽车数量在三辆及以上的，一年内卖到第三辆时便不能开交易发票，也无法过户。若想过户，须在名下满1年。

　　对此，汽车街在招股书中坦言，虽然新规例有望增强消费者对中国二手车行业的信心及加速其长期发展，但新规例可能会短暂为二手车行业带来不确定性。对汽车街而言，公司的业务营运可能需适应专业买家及其他二手车业务参与者因新规例而作出的改变，公司财务表现可能会受到潜在及暂时的影响。