半导体、电子设备：iPad有望掀起减反射镀膜风潮 荐1股

半导体、电子设备：iPad有望掀起减反射镀膜风潮 荐1股

2014-10-19 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：毛平 牟卿

苹果发布新款iPadair2和iPadmini3,搭载减反射AR镀层，这是首次在移动设备上使用这种技术，有望带动全行业的快速跟进。

重要事件：苹果发布新款iPadair2和iPadmini3,搭载减反射AR镀层，这是首次在移动设备上使用这种技术，有望带动全行业的快速跟进，利好减反射镀膜行业相关公司。

减反射（Anti-Reflection）镀膜有望成为消费电子的产品新卖点。玻璃表面存在4%左右的反射率，在阳光下（10000nit照度以上），反射光强度高达400nit，这一数值相当于iPhone屏幕背光最大亮度，屏幕在阳光下会因此变暗而看不清楚。通过减反射镀膜，最大能将反射率降低到0.25%以下，不仅省电，也提高了用户体验。以5寸屏幕1美元镀膜加工费测算，全球手机/Pad/NB/TV镀膜市场空间300亿元。

减反射镀膜的难度在于大面积超薄镀层一致性。1）减反射镀膜不同于ITO镀膜，单层镀膜厚度在纳米级（10-9m），属于超精密镀膜，ITO厚度一般20-30um（10-6m）；2）现有减发射镀膜技术主要用于照相机镜头，眼镜片等面积较小的光学玻璃上，要在1m2甚至更大面积上实现纳米级精度和一致性，难度相当高；3)减反射工艺必须是镀膜材料、工艺流程和设备仪器的联合调试，因此即便能买到设备，要在短期实现好的镀膜效果也很困难。

苹果iPad的减反射镀膜技术将反射率降低为1%。据我们产业调研，苹果的减反射镀膜厂商主要是蓝斯、伯恩和TPK这三家传统盖板玻璃供应商，设备主要来自日本Shincron和Optorun，使用Batch工艺（类似烤鸭挂炉的流程），一炉52片9.7寸盖板和近40分钟时间。在使用盖板、GFF触屏、显示屏三片全贴合之后，实测反射率1%左右。

胜利精密的减反射镀膜性能和成本优于苹果目前使用的技术。1）公司从2013年初就开始投资减反射镀膜，团队拥有20余年光学镀膜经验，产能已达10万m2/月（相当于340万9.7寸iPad盖板），按现价测算最大年产值已超过8亿元，估算净利润率不低于40%；2）在德系in-line工艺的基础上自主升级和改进，单次镀膜面积达到约当100片9.7寸iPad，投资成本与日系设备接近，我们测算单片成本比日系设备低30-40%；3）最优工艺能够将反射率降到0.25%，性能上优于iPad（1%反射率）的镀膜效果；4）据我们产业链调研，已经在联想一体机上应用，并向联想、华为、小米等手机送样。

中国的光学镀膜行业有望受益于移动终端减反射风暴。推荐胜利精密，具有一定光学镀膜能力的公司将受益：凤凰光学、利达光电、长信科技、莱宝高科和*ST三鑫。

风险：减反射体验不被消费者接受，其他厂商跟进迟缓。