医疗保健：IVD指数微跌 二代测序应用或将提速

医疗保健：IVD指数微跌 二代测序应用或将提速

2014-11-09 类别：行业研究 机构：东兴证券 研究员：宋凯

1、本期核心观点：IVD指数微跌，二代测序应用或将提速上周关注点有两个，一是IVD指数抗跌能力初显；二是达安基因取得高通量测序证书，坚定看好行业发展空间。

上周受大盘和医药生物板块拖累，IVD指数处于微调盘整阶段，但跌幅不及医药生物及其二级子行业，显示了IVD指数的抗跌能力。随着本期内关于二代测序相关信息的公开，我们预计二代测序产业化进程将有望加快，以二代测序为代表的IVD行业将继续成为明年医药行业的投资热点。我们之所以判断二代测序发展或将提速，是基于这样的考虑，达安基因继华大之后取得了无创产筛二代测序证书，未来贝瑞和康和博奥生物等公司可能将陆续取得证书。一方面这些公司的产品正式进入商业化环节，推动市场扩容；另一方面，随着二代测序技术在产前筛查领域应用的发展，可能也将对其在遗传学领域的其他项目开发，以及在肿瘤和心血管领域的应用起到间接的促进作用。所以我们做出这样的判断。

在公司方面，我们重点推荐的达安基因于11月6日发布公告称，公司申请的胎儿染色体非整倍体21三体、18三体和13三体检测试剂盒（半导体测序法）和基因测序仪两个产品获得了医疗器械注册证，成为继华大基因之后国内第二个取得产品证书的企业，拿证速度超过我们预期。我们注意到：一是上市公司为是本次申报的主体，公司旗下子公司众多，其中一些是项目公司，他们是上市公司技术平台有机组成部分，上市公司取得了高通量测序产品证书，就已经体现了子公司的价值；二是二代测序将是医药行业长期热点领域，我们基于对国内体外诊断市场的深入研究，认为IVD行业整体将保持长期快速增长趋势，我们最看好分子诊断的前景，特别是以高通量测序技术为代表的新型分子诊断技术在临床的应用，而华大基因和达安基因已经取得了证书，我们估计未来贝瑞和康和博奥生物等公司也将陆续取得证书，产业化速度进程加快，所以我们判断明年二代测序将依然是医药行业投资的热点；三是遗传学领域将是未来高通量测序技术主要用武之地之一，我们认为未来高通量测序的主要应用将集中在遗传学、肿瘤和心脑血管领域，而21三体综合征是遗传学领域的一个检测项目，未来在这一领域的应用拓展空间还有很大，我们大胆推测，下一个类似唐筛的二代测序项目可能也会出现在遗传学检测领域，同时，二代测序在肿瘤和心脑血管领域产业化进程可能也会提速。

2、IVD指数和行业指数运行情况截至上周收盘，IVD行业指数报收于3012.30点，周涨跌幅为-1.00%。同期沪深300周涨跌幅-0.25%，中小板指数周涨跌幅为-1.11%，创业板指数周涨跌幅为0.62%，SW医药周涨跌幅为-1.84%。IVD指数虽然上周报跌，但跌幅小于医药生物及其二级行业板块。

同时，上周IVD行业市值较上周略有回落最后报收于991.21亿元，因为医药生物上周也处于回调盘整阶段，IVD行业市值占医药行业总市值的比率依然维持在5.10%的水平。

截至报告期收盘，IVD行业指数相对于原点的累计涨幅依然维持在200%以上，为201.23%，同期沪深300指数累计上涨8.85%，创业板指数同期累计上涨115.33%；SW医药生物指数累计上涨82.10%，医疗器械板块累计涨幅为154.06%。

3、行业估值溢价率情况截至报告期收盘，IVD行业指数的估值（历史TTM-整体法）为59.91倍，相对于沪深300指数的估值溢价率为511.48%，相对于中小板指数的估值溢价率为38.70%，相对于创业板指数估值溢价率为-15.30%，相对于SW医药生物指数的估值溢价率为40.75%。

4、报告期IVD指数样本运行情况本月IVD行业指数样本中，西陇化工和利德曼分别以5.55%和3.40%的唯二的正增长排名涨幅榜前两位，而九安医疗、达安基因和鱼跃医疗则跌幅居前，分别下跌了4.03%、4.01%和3.70%。基因诊断概念股千山药机和紫鑫药业上周的涨跌幅分别为-1.09%和-0.18%。