医疗保健：创新及整合引领医疗器械行业发展 荐7股

医疗保健：创新及整合引领医疗器械行业发展 荐7股

2014-11-13 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：邹敏

事件：我们近期组织了“细胞治疗微植入器械和体外诊断行业展望”专家会。

现将会议中的重要行业信息和观点总结如下：

创新性的细胞治疗微植入器械解决了传统细胞治疗的效率低免疫排斥等局限，具有明显优势。

细胞疗法及基因疗法的本质是注射入体内的治疗细胞通过体内循环系统到达病灶部位，分泌特定营养蛋白及小分子，或特定基因表达产物，来调节激活体内细胞层次的自我修复。现有技术的局限性是效率低、不可转移、随机迁移、潜在肿瘤化变异、免疫排斥等。

创新性的细胞治疗微植入器械，在治疗时将器械植入病灶部位或周边皮下，器械内含有的大量细胞通过器械表面的纳米级微孔向病灶部位持续分泌足量基因产物，营养蛋白及小分子，克服了现有疗法的弊端。细胞及基因疗法的微型植入性医疗器械在国外有多家企业在研发，在国内是空白领域。

体外诊断化学发光免疫及基因测序是布局方向，行业并购持续进行。

体外诊断行业2012年开始井喷，主要原因是医疗机构在服务收入和药品收入增长有限，而检验方面有增长空间。2013年体外诊断行业208亿，年化增长20%左右。免疫市场规模巨大，下一个爆发的子行业可能是国产化学发光免疫产品，目前还需要等发改委价格政策以实现替代进口。目前分子诊断在起步阶段，但是新一代的基因测序技术已经迅速发展，需要提前布局相关业务。目前行业集中度较低，未来随着招标变化行业整合将持续进行。

投资建议：关注医疗器械行业中具有创新及整合能力的相关公司。

医疗器械行业中，创新及整合是行业发展趋势，建议关注具有创新能力及行业整合能力的相关公司。包括投资肿瘤细胞治疗领域的香雪制药，干细胞领域的中源协和；体外诊断行业中的整合公司利德曼、科华生物，提供基因测序产品和服务的达安基因，收购进入基因测序行业的北陆药业；医院一站式器械和服务供给者，模式创新能力突出的和佳股份；医疗器械OTC和医疗耗材行业整合者鱼跃医疗；拥抱互联网医疗等新领域的乐普医疗等。

风险提示：新产品研发风险、招标降价风险、整合不达预期的风险。