化工：继续推荐低估值的化工蓝筹 荐5股

化工：继续推荐低估值的化工蓝筹 荐5股 2014-12-16    类别：行业研究  机构：中信建投  研究员：李明刚 梁斌

我们监测的最新中信建投化工景气指数为-44.38，前周-43.82；上周二级市场基础化工指数（中信）涨2.12%，上证涨0.02%，上周五brent油价报61.85美元/桶，跌2.87%，周跌幅10.35%。国际能源署(iea)12月12日表示，油价将可能面临进一步下跌压力，同时下调2015年需求增长预期，并预计非石油输出国组织(opec)国家的稳健石油供应增长将加深全球油市供大于求的局面，供应过剩和需求低迷，布伦特原油触及五年半低位。从沙特所做的维持产量不变及主动下调油价的竞争策略来看，opec和美国页岩油之间的原油战争在所难免，我们预计布伦特原油价格将跌至60美元/桶，届时将压制美国页岩油的盈利空间；短期来看页岩油行业的投资环比已经出现下降，预计在部分页岩油产能退出市场后，原油价格才有反弹的可能。因opec和美页岩油之间博弈，短期我们预计原油价格有继续下行的空间，预计未来2年内，原油价格维持在80美元/桶以下的概率较大。短期油价暴跌，必然冲击化工品市场，国内化工价格出现普跌，从油价和下游产品价格及对应产品盈利走势来看，在油价下行过程中，化工产品的盈利能力将下降；但从中长期角度来看，原油价格下行不仅有利于降低企业的生产成本，同时有利于降低全社会的运行成本，拉动经济增长；经济的增长也将进一步拉动化工需求。我们认为随着油价底部的出现，化工行业产品价格底部将很快到来。

建议关注化工板块中有定价能力的龙头公司，重点关注大市值、低估值的万华化学、盐湖股份、浙江龙盛、金发科技和华鲁恒升。

本周值得关注品种：

液氯，本周涨幅3.33%，华东地区最新价格750元/吨，本周国内液氯市场以稳为主，价格基本保持在上周水平，市场呈西低东高走势，华东地区由于部分装置近期计划停车检修，液氯产量趋于下降，部分企业出厂报价上调50-100元/吨，其中江苏最为明显，目前整个华东地区液氯主流出厂价格在600-900元/吨。相关上市公司：上海氯碱、滨化股份、中泰化学、神马股份。

硫酸，本周涨幅2.22%，华东地区最新价格460元/吨，本周国内硫酸市场差异化比较明显，除了内蒙古、河北、甘肃等市场需求不佳的地区，大多数地区硫酸价格均有不同程度调涨，山东磺酸价格小涨10-20元/吨，区域内98%磺酸价格执行390-430元/吨；江苏地区通用酸价格小涨10元/吨，烟气酸价格小涨30元/吨。

相关上市公司：金禾实业、红星发展。

尿素，本周涨幅1.35%，山东地区最新价格1500元/吨，本周国内尿素市场价格受到集港新增订单、内贸持续采购及企业挺价等的支撑，成交压力不大，部分地区呈现稳中上涨态势；下游工农业适量备肥，市场需求略有提升，也支撑了尿素价格的小幅提涨；此外，行业新政公布在即，为尽快扭转肥料供需失衡局面，更加宽松的关税政策或是众望所归。相关上市公司：华鲁恒升、鲁西化工、沧州大化、湖北宜化。