建材：以价格跳水结束反弹憧憬

　　本报告导读：

　　华中新增产能1月集中投产，预计对淡季市场冲击较大。

　　摘要：

　　价格动态：本周国内浮法玻璃均价为1258.73元/吨，较上周跌3.01元/吨，跌幅0.24%。

　　华北市场：行情下行，风向标沙河市场生产企业普降，京津唐市场走弱，整体走货偏缓，山西市场受沙河影响价格亦出现小幅走低，厂家走货难达产销平衡，但整体库存仍能维持低位；华东市场：元旦期间市场需求减弱，整体上生产商走货较前期略有减缓。目前多数下游加工厂仍在赶单，对需求形成一定支撑，短期华东市场或将维稳为主；华南市场：走势呈现上行，由于前期需求表现强劲，厂家库存削减较快，目前整体库存低位；西南市场：大稳小动，库存压力偏小，多数生产企业产销勉强可达平衡。

　　库存变化：本周库存为3256万重箱，同比上升9%，环比上升0.12%。

　　生产线及产能产能变化：本月复产点火生产线1条，冷修停产生产线1条；有效产能：总生产线有效产能99646万重箱，月环比下降0.76%。

　　冷修占比：本周冷修占比为19.1%，月环比上升9.1%。

　　纯碱、燃料油及天然气价格：纯碱（重质）华东地区价格为1525元/吨，同比下降4.69%，环比持平。燃料油上海期货180cst价格为3190元/吨，同比下降29.74%，环比下降8.86%。

　　玻璃行业投资策略：

　　新年伊始玻璃现货行业的风向标—沙河玻璃价格就以高台跳水的方式（元旦起降价累计约70～80元/吨），表明北方地区现货需求的减少（需求提前萎缩），和生产企业的恐慌性心态。

　　此前年末安装工程赶工令玻璃价格小幅反弹，配合玻璃期货的元旦附近的上涨，市场对玻璃行业寄予较高预期，但局面被现货暴跌形式打破；受后期沙河低价玻璃南下及华中武汉长利一线及湖北明弘二线于月中投产，我们判断价格仍将承压下行。同时考虑到在建待投的16条生产线，我们认为2015年市场形势仍不容乐观，预计市场可能要到2015年中才能见底。

　　我们目前尚不将玻璃股作为重点推荐品种，但基于平板玻璃行业底部已经确立，预计未来将缓慢回升的判断，维持平板玻璃行业“增持”评级。