半导体、电子设备：市场对苹果Apple Watch评价不一 荐4股

　　半导体、电子设备：市场对苹果Apple Watch评价不一 荐4股 2015-03-16 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：陈勤意

　　[摘要]

　　苹果发布AppleTV、MacBook、AppleWatch等新品，AppleWatch4月10日首波预购。DisplaySearch预估2015年大尺寸面板出货数量微增1%，成长力道略低于去年。LEDinside指出基础建设带动LED照明需求，东南亚成LED照明厂新战场。

　　评论台苹果供应链二月及前两月营收普创历年同期新高水平：日月光、鸿海、台积电、大立光等持续受惠苹果iPhone6/6Plus应用拉货力道，二月及前两月营收普创历年同期新高水平。

　　在线调查显示1/4美国消费者有意买AppleWatch：苹果股价表现一周累计下跌2.4%，连续3周收黑，创下去年10月来首次。

　　据路透于3月9日至13日在线访查1,245名美国民众意见的调查显示，美国有兴趣购买AppleWatch的受访者为25%。我们认为对于这个数字的解读应该参照iPhone在美国的智能型手机市场占有率来判断，根据今年三月市调机构comScore发布的最新报告指出，iPhone在美约有41.6%市占率。

　　估值与建议上周市场氛围活跃，大盘累计上涨4.1%，创业板以6.0%的周涨幅连升六周，电子则以2.8%的周涨幅略输大盘。子板块中，安防上周上涨7.0%、表现靓丽，触摸屏、半导体则上涨3.5%、3.0%，苹果产业链和LED均呈现2.8%的周涨幅，蓝宝石则以1.8%居于末位。截止至2015年3月13日，CS电子板块整体市盈率（TTM_整体法除负）为49.17x。

　　AppleWatch开启可穿戴元年，整个可穿戴产业链年初至今表现优于电子股整体表现；发布会后短期股价驱动力疲弱，重点关注接受预订第一周、正式开卖后第一个月的数据，维持推荐环旭、立讯和德赛。此次新款Macbook首度引入Type-C，利好前瞻布局的立讯和得润。

　　上市公司进入年报期，业绩将成为试金石和催化剂，建议关注兼具高增速和低估值的个股。近期各地国企改革动作频频，预计2015年有望逐步进入落地执行期，建议关注国企改革相关标的，如广电运通、德赛电池和飞乐音响。

　　风险下行风险：AppleWatch表现弱于预期；新进入苹果供应商近期良率没能快速提升。上行风险：AppleWatch正式开售后需求超预期。