商业零售：股价高位运行 增发和股东减持涌现

　　商业零售：股价高位运行 增发和股东减持涌现 2015-04-13 类别：行业研究 机构：华融证券 研究员：周悦

　　[摘要]

　　市场表现上周（4月6日-4月10日）沪深300指数收益率为4.2%，商贸零售行业指数收益率为3.6%，小幅落后于大盘，在各子行业中位居第11。

　　在各子板块中，百货上涨6.7%，连锁下跌1.4%，超市上涨1.1%，贸易上涨4.1%。各子板块中，涨幅居首的分别为文峰股份（38.2%）、潮宏基（16.4%）、中百集团（10.5%）、*ST成城（21.7%）。

　　截至2015年4月10日，中信商贸零售行业市盈率为47.4倍，其中百货为36.8倍，连锁为61.2倍，超市为71倍，贸易为50.4倍；中信商贸零售行业市净率为4.0倍，其中百货为4.0倍，连锁为3.4倍，超市为3.4倍，贸易为4.8倍。

　　行业数据和资讯3月份CPI：同比上涨1.4%，环比下跌0.5%百货业遇冷韩国网络零售交易额首超线下韩国最大超市易买得入驻天猫国际公司信息海宁皮城：筹划非公开发行股票事项友阿股份：拟非公开发行A股股票文峰股份：公司股东减持公司股份1.79%永辉超市：协议受让联华超市21.17%的股份老凤祥：终止重大事项暨复牌本周观点商贸零售行业市净率已达4.0倍，接近2010年的高点，本周有多家发布公告了控股股东减持或非公开增发股票的公告，从侧面反映行业内公司的股价已经达到较高水平。对于多数投资者而言，商贸零售行业公司估值修复以及炒概念的行情已经接近尾声，接下来的行情离不开公司的经营者把转型的概念真正落实到基本面的改善。建议对高估值个股的风险保持警惕，耐心观察公司和行业基本面的运行情况，选择切实具有改善前景和能力的优质公司。

　　风险提示宏观经济减速；电商加速分流的风险；国企改革不及预期的风险