钢铁：库存下降超去年同期 荐6股
摘要：
本期行业概况及投资提示：
交易放量，库存下降超去年同期。降价之下目前全国主流钢贸商建筑钢材成交量在本周明显放量，本周（3/26-3/30）钢材库存加速下降，社会+钢厂库存合计下降82.72万吨，环比下降3.21%，已超过去年同期下降速度。目前仍处于主动去库存阶段，预计价格将维持震荡。本周钢材产品加权价格变动-1.37%至4108元/吨，螺纹、高线分别变化-1.53%、-1.77%至3808、3983元/吨；热轧、冷板、中板分别变动-0.46%、-1.51%、-1.21%至3905、4543、4139元/吨；另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动-2.00%、-1.64%、-0.88%、0.00%至4900、4325、5600、13500元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动-0.97%、0.00%至15250、8800元/吨。
内矿价格下跌。外矿供给端，上周（3/26-3/30）北方六大港口进口矿到港量940.7万吨，环比变动+77.7万吨。国产矿供给，根据3月30日数据，国产矿山企业产能利用率57.9%，环比变动-0.4个百分点；需求端，钢厂高炉开工率64.5%，变动+1.4个百分点，产能利用率73.18%，变动+1.4个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化0.00%、-3.97%至445、556元/吨。焦炭价格下跌。供给端，全国焦企产能利用率78.8%，环比变动+1.1个百分点；100家样本钢厂焦炭库存+0.02天至14.5天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化-8.33%、0.00%至1650、1570元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-8.54%、-4.48%至2129、6400元/吨。
吨钢毛利反弹。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化+46、+37、+85、+41、+57元至717、780、646、772、806元/吨。钢材社会库存加速下降，铁矿石港口库存上升。本周钢材社会库存变化-4.26%至1799万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化-5.33%、-5.52%、+1.01%、-2.46%、-5.41%至982、315、274、120、109万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化+0.91%至16282万吨。
投资策略：维持短空长多判断，钢铁股和钢价调整幅度已充分，下跌空间有限，但反弹时机仍未到，预计5-6月库存接近去年同期水平且下降速度较快，钢铁板块将启动上涨。推荐具备内生盈利成长性和高分红性的全球钢铁龙头宝钢股份(600019) ，央企且有整合预期和高分红预期的鞍钢股份(000898) ，受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份(600782) ，华菱钢铁(000932) ，南钢股份(600282)，大冶特钢(000708) ，受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山(000717) ，三钢闽光(002110) 。
