化工：化工品价格弹性重现 荐6股

　　化工：化工品价格弹性重现 荐6股 2015-05-04 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：梁斌

　　[摘要]

　　我们监测的最新中信建投化工景气指数为12.36，前周23.03；上周二级市场基础化工指数（中信）涨0.32%，上证涨1.09%，上周五Brent油价报66.46美元/桶，跌0.44%，周涨幅1.88%。EIA周报显示，美国原油库存增幅降低，库欣原油库存5个月以来首次下降，EIA最新公布的数据表明，美国上周原油库存增加191万桶，低于预期增加330万桶，但美国原油(WTI)交割地库欣的原油库存减少51.4万桶，为去年11月份来数次下滑。美国页岩油增产是导致本轮油价下跌的主要因素，我们一直从美国原油钻井平台数量、产量和库存来判断和分析原油价格走势，我们根据美国钻井平台数量的下降的幅度和趋势，预测5月份美国的原油产量数据将会下滑，并预测美国的原油库存即将见顶，EIA公布的原油库存数据也进一步验证了我们的观点。我们预计中长期的原油价格底部已探明，油价再次创新低的概率较小，未来原油价格趋势向上，但维持15年油价将在70美元/桶以下运行的判断。

　　国际原油价格企稳的概率越来越大，这将给国内化工品价格以较强的成本支撑；原油价格企稳反弹，带来下游化工品价格整体上涨，在原油价格低位向上上涨的阶段，这也是化工行业盈利最佳的阶段，因而，我们预计未来随着原油价格底部的逐步抬升，化工行业的产品价格和盈利将会出现较大的改善。年初以来中信基础化工板块指数整体上涨65.8%，化工板块指数已超越08年高点，创了历史新高，我们分析化工板块指数大涨一方面是受板块里相关重组股对指数的拉动，另一方面就是化工板块中转型个股对板块指数的拉动，特别是和互联网相关的个股涨幅巨大拉动了指数。短期我们认为相比转型类化工公司的巨大涨幅，板块中滞涨的低估值个股估值存在均值回归的可能，随着油价企稳，传统的周期性化工行业将进入盈利的改善阶段，而盈利改善必将提高传统周期品的估值溢价，这一步催化低估值个股股价反弹、传统周期品个股存在补涨需求，因而，建议关注低估值滞涨的化工板块个股，重点推荐万华化学，扬农化工，联化科技、盐湖股份、华鲁恒升。同时关注同时关注扬子石化爆炸对乙二醇和环氧乙烷的影响，推荐奥克股份。

　　本周值得关注品种：

　　二甲苯，本周涨幅5.04%，华东地区最新价格6250元/吨。本周二甲苯价格大幅上涨，因国际油价恢复上涨走势，对后期市场形成利好支撑，持货商借势炒作，且局部港口库存下降，加之空头补仓，多重利好因素支撑价格上扬。另外，国际油价存上涨预期，因此预计近期二甲苯市场价格有望震荡上扬。相关上市公司：中国石化、上海石化、荣盛石化、恒逸石化。

　　天然橡胶，本周涨幅4.00%，上海地区最新价格12500元/吨。主产国部分主要生产企业威胁减产以及泰国和印尼大型生产企业联合摆脱新加坡期货定价，使减少贸易长约量的题材陆续出现，对行情上涨有一定的情绪带动。后期预计持续大涨过后短期面临震荡调整的概率较大。相关上市公司：海南橡胶。