公用事业：政策扶持不断加码 荐5股

　　公用事业：政策扶持不断加码 荐5股 2015-05-28 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：郭鹏 陈子坤 沈涛

　　[摘要]

　　核心观点：

　　多省市推出PPP项目,政策扶持不断加码各地PPP项目快速释放，环保项目总量近2000亿。近2周河北、陕西等多地公布PPP项目，首批项目投资总额分别达到1330、1536亿元，涉及交通设施、水利设施、市政设施、公共服务、生态环境等五个领域。截至本周，我们统计到全国34个省市中已有22个省份公布PPP项目推介计划，估算投资总额超过3万亿，其中涉及环保项目321个，投资总额达1895.84亿元。

　　扶持政策仍不断出台，模式推广将加速。本周国务院办公厅转发财政部、发改委、人民银行《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》，指出PPP模式是“转变政府职能、激发市场活力、打造经济新增长点的重要改革举措。”我们预期后续扶持政策仍将持续，包括制度完善、融资支持等方面。且环保部推出专项PPP政策后，或将推出示范项目以推动该模式的推广。

　　关注民营的行业龙头+预期差较大的国有平台；新成长阶段：PPP模式下，资本深度介入、跨越式成长。新成长模式下，与资本的结合能力、管理层品质、项目执行能力等成为最为关键的因素，我们看好与资本良好结合、管理层优异、战略布局清晰的行业龙头公司，如高能环境、桑德环境、碧水源、瀚蓝环境等，建议关注预期差较大的地方国有平台，如中原环保、江南水务等。

　　广发投资策略与组合本周环保指数上涨13.1%，沪深300指数上涨5.7%，环保板块大幅跑赢大盘7.4个百分点。51家样本公司中，44家上涨，无公司下跌，7家持平（7家停牌）。

　　投资组合：瀚蓝环境+高能环境+碧水源+江南水务+中原环保风险提示：

　　市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降；EPC工程结算进度低于预期；运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足