半导体、电子设备：业绩支撑沙中炼金 荐7股

　　半导体、电子设备：业绩支撑沙中炼金 荐7股 2015-07-13 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：单佩韦 王磊

　　[摘要]

　　核心观点上周是奇迹的一周，经历过千股跌停到千股停牌，再到千股涨停，短期普涨是由于停牌导致的可选标的稀缺性，未来一周随着复牌的个股增多，分化是必然，而那些真成长电子个股（如长盈精密上周涨幅+22%，环旭电子+12.87%，立讯精密+12.83%，晶方科技+7.02%，长电科技+5.92%）将不仅仅是能经受股灾考验的，也是真正长期的价值品种。买得放心，拿得安心。

　　5月全球半导体销售额为282亿美元，同比增长5.1%，已是25个月实现单月同比增长，其中中国环比增幅达到4%。虽然半导体整体销售仍呈现正增长，但支撑芯片出货的PC、NB和平板电脑均面临衰退，智能手机的增速也明显放缓，加上库存调整的因素，AMD、台积电等半导体大厂近期均出现营收下降，下游需求疲弱的态势尚未改变。预期3Q15的旺季效应将有所折扣，唯一可预期的是iPhone6S的零组件厂商已开始出货，台积电也将于本月开始出货A9，由于新增份额增至5成（iPhone6S）和硕大量招工应对出货高峰。

　　以市场反馈来看，新iPhone6S和6SPlus首批出货量将较去年增长2~3成，对苹果产业链的带动显着。苹果产业链龙头个股立讯精密在股灾中表现出极强的抗跌性，也是率先反弹的主力军，全年业绩增长明确（YoY+80%），受益Type-C替换周期，建议买入。

　　欣旺达同时布局苹果和新能源，预计15年净利润YoY+100%，16年PE已不到20倍。建议买入。环旭电子6月营收MoM+83.1%，QoQ+53.3%，上半年营收同比增长37.90%，受益于iPhone6S和6SPlus大卖，及独家供应AppleWatch的S1芯片，预计全年业绩增长+60%以上，建议买入。

　　国内半导体产业是去年以来电子行业并购动静最大的，也是长期增长逻辑最明确的，未来3~5年将呈现10%以上的年增长率，具备长期配置价值。长电科技目前市值不到200亿，已回到并购星科金朋前的价格，全年维持第一目标300亿市值，仍给予买入评级。全志科技是稀缺的AP芯片设计上市标的，已成功切入A20汽车行车记录仪，未来将成长为A股芯片设计龙头标的，建议买入。晶方科技全年业绩增长明确，12寸CIS封装线极具优势，指纹识别+汽车电子成长空间仍大，建议买入。

　　再次强调下半年短中长周期来看3个具备确定性增长趋势的配置方向：一是7月苹果新品带动的供应链备货启动；二是智能汽车带动的汽车电子化率提升；三是新硬件浪潮背后的物联网趋势。

　　苹果产业链仍是近期首推配置方向，推荐立讯精密、欣旺达、环旭电子、德赛电池。欧菲光管理层在大跌中增持，大股东延长锁定期，彰显对未来发展的坚定信心，持续推荐。

　　持续推荐国内三大封装龙头：长电科技、华天科技、通富微电，国内平板AP芯片设计龙头全志科技，切入物联网可穿戴的国内MCU龙头的中颖电子，特用半导体化学品龙头上海新阳，指纹识别IC封装龙头的晶方科技和硕贝德，由LED领域切入半导体上游材料的三安光电。

　　LED行业推荐能够获得跨界市场和入口的企业，如德豪润达（具备“品牌”+“渠道”，打开O2O市场）、雷曼光电（切入体育产业）、利亚德（小间距技术优势明显，切入文化、体育、教育领域）、艾比森（进军酒店领域）。

　　长盈精密和胜利精密不仅在金属机壳领域优势明显，还率先布局智能制造和工业4.0，大跌中高管纷纷增持坚定看好，维持推荐。