化工：原油大幅反弹 荐3股
摘要：
化工：原油大幅反弹 荐3股 2015-08-30 类别：行业研究 机构：齐鲁证券 研究员：笃慧
[摘要]
投资思路及建议：8月份原油价格跌至40美元附近，本周四周五大幅反弹，大宗商品价格继续承压，年初至今表现较好的几个产品：氯化铵、烧碱、粘胶短纤、硫酸、磷酸氢钙、DAP、MAP。我们建议关注的子行业：1）改性塑料及助剂：产品与原材料价差扩大，盈利能力提升；2）磷肥：政策利好，出口量大幅增长（截至7月份，出口量同比MAP+80%，DAP+130%）；3）复合肥：刚性需求、行业集中度提升；4）新材料：进口替代和下游需求增速较高；另外，低估值蓝筹，国企改革、转型、并购重组贯穿全年：央企改革的方向比较明确，建议精选低估值蓝筹及国企改革的个股，组合配置。推荐1）：下游需求回暖，涤纶行业复苏，进军互联网金融服务，目前股价低于定增价的桐昆股份；2）塑料助剂与原材料价差扩大，产品研发取得突破，新品快速放量，同时进军商业保理业务的瑞丰高材、日科化学；3）新材料领域：陶瓷墨水、纳米氧化锆（下游齿科消费材料）、高纯超细氧化铝（下游锂电池隔膜）将在2015年开始贡献业绩的国瓷材料，紫外固化材料领域的龙头企业飞凯材料。
本周综述：本周化工板块继续随大盘趋势性下跌9.41%，自6月12日股市大跌以来，尽管目前股市仍处于震荡调整的状态，但不乏有部分估值较低、业绩不错的个股值得投资者关注，一旦在未来趋势转变后，可以作为首选的标的。1）从公司目前PE和历史PE比较，结合公司盈利能力，我们筛选出图表3中一些公司，其中估值接近2008年以来历史估值底部，近三年业绩稳定增长的个股包括：上海家化、新洋丰、长海股份、长青股份、新奥股份；2）结合公司前期定增，参与定增的机构对公司未来的发展应该是比较认可的，对于普通投资者来说能够提供较高的安全边际，我们筛选出图4中一些公司，定增价格大幅高于目前股价，且公司未来业绩有看点的个股如：新宙邦、道明光学、华邦颖泰等也是不错的选择。
价格监测：本周原油下跌至40美元附近，周四周五强势反弹，WTI/Brent分别收于42.56/47.56美元/桶，分别上涨3.5%和2.0%（截止周四），大宗商品价格略有反弹，但依旧不乐观。检测的75种重要大宗商品价格中，有13种上涨，34种持平，28种下跌。化工品涨幅前三：氯化钾（盐湖），9.0%；二甲苯（华东），3.7%；WTI原油，3.5%；化工品跌幅前三：丙烯（韩国FOB），-15.4%；乙烯（韩国FOB），-9.9%；纯苯（华东），-9.4%。
本周市场表现：2015年至今化工板块绝对收益率为26.6%，跑赢沪深300约32个百分点。本周化工板块指数下跌9.41%，仅12只个股上涨，213只个股收跌。以TTM整体法估值计算，目前化工板块估值为27.8倍PE，与非金融A股估值相比，溢价率为-10.23%。
