服装纺织:超跌后推荐买入消费白马股 荐3股

    来源: 申万宏源 作者:王立平

    摘要:

      服装纺织:超跌后推荐买入消费白马股 荐3股 2015-09-01 类别:行业研究 机构:申万宏源 研究员:王立平

      [摘要]

      本期内容提示:

      一周主要回顾:7月我国纺织品服装出口额为272.54亿美元,环比上升7.52%,同比下降10.19%。其中,纺织品出口额为95.15亿美元,同比下降5.86%;服装出口额为177.39亿美元,同比下降12.36%。

      行业及公司追踪:1、森马服饰追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利33.7/4.2/4.1亿元,同比增长14.9%/22.9%/21.8%,EPS0.32元。公司拟10股转增10股,休闲服开始恢复性增长,童装业务依旧保持高增长,未来将打造儿童产业和时尚品牌两大生态圈,上调15-17年EPS至1.00/1.2/1.45元(原16/17年预测为1.16/1.34元),维持买入评级。2、上海家化新品发布会调研:高夫、美加净、家安、佰草集等品牌均推出新品,其中佰草集太极丹升级包装和配方,未来将推出年轻款和成熟款抗老太极丹。此外公司电商与天猫达成战略合作积极推进佰草集O2O战略。3、大杨创世追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利4.4/0.2/0.04亿元,同比增长25.5%/-13.5%/-56.1%,EPS0.12元。市值小,业绩稳健,现金+理财等超6亿,资产负债率仅14%,且还有土地与在建房产等隐形资产,资产夯实有外延预期,大股东、董事和高管有增持计划并拟推行员工持股计划(总额上限1亿元,杠杆1:3),7月初千石资本举牌。4、报喜鸟中报点评:15H1实现收入/归母净利/扣非净利10/0.8/0.5亿元,同比增长0.56%/12.1%/3225%,EPS0.78元。

      服装主业企稳,未来聚焦C2B大众定制和多品牌运营,第二主业互联网金融生态圈雏形已现,仍有外延预期。5、鲁泰A中报点评:15H1实现收入/归母净利/扣非净利29.4/3.4/3.1亿元,同比下降5.5%/27.8%/35.2%,EPS0.36元。柬埔寨项目一期300万件衬衣产能已试投产,二期300万件产能15S4将投产;缅甸300万件衬衣产能15S4将投产;越南项目正常推进中。6、百隆东方追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利25/2.7/2亿元,同比增长7.7%/11%/3.8%,EPS0.18元。7、九牧王追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利10.3/2.2/2.4亿元,同比增长5.6%/2%/2.4%,EPS0.39元。8、朗姿股份追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利5.7/0.4/0.3亿元,同比下降7.8%/55.5%/44.1%,EPS0.22元。9、卡奴迪路追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利3.7/0.2/0.2亿元,同比增长2.2%/18.6%/-6.2%,EPS43.8元。

      10、美邦服饰追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利27.8/-0.95/-1亿元,EPS-0.04元。11、浔兴股份追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利5.4/0.5/0.4亿元,同比增长0.04%/-14.6%/-9.2%,EPS0.15元。12、汇洁股份追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利9.3/1.3/1.3亿元,同比增长13.9%/33.5%/-33.3%,EPS0.78元。13、海澜之家追踪:第一期员工持股计划购买公司股票已实施完毕,购买2927万股,占总股本0.65%,成交均价15.2元/股,锁定期12个月。14、梦洁家纺追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利6/0.6/0.5亿元,同比增长-16.1%/5.4%/3.9%,EPS0.08元。15、、华斯股份追踪:15H1实现收入/归母净利/扣非净利2.4/0.1/0.06亿元,同比下降35.5%/77.5%/83.5%,EPS0.03元。

      上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数跌8.67%,相对申万A指数涨0.04%。其中,纺织制造指数跌9.16%,相对申万A指跌0.45%;服装家纺指数跌8.34%,相对申万A指涨0.37%。

      我们的观点:我们认为弱势凸显消费龙头投资价值,持续推荐业绩稳健、估值合理的消费白马股。纺服行业经过2-3年调整,行业内分化较显著,龙头公司优势突出:海澜之家(业绩维持高增长,未来有供应链金融预期,15年PE21倍,净利润增速在30%+)、森马服饰(中报同比增长23%+高送转,打造儿童、时尚产业两大生态圈,15年PE23倍)、奥康国际(预计15年业绩反转,携手斯凯奇布局体育运动领域,未来仍有外延预期,15年PE24倍)。

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