日常消费品：市场信心仍待提升 建议首选防御性较好的白酒板块

　　日常消费品：市场信心仍待提升 建议首选防御性较好的白酒板块 2015-09-14 类别：行业研究 机构：华泰证券 研究员：苏青青

　　[摘要]

　　投资要点：

　　投资建议：截止上周五收盘，食品饮料板块年初至今绝对收益为6.8%。上周末国企改革顶层设计方案正式出台，但从周一表现看，市场做多信心不强，反弹成交量并不大，短期下跌风险加大，板块防御性可能会发挥功能，首选防御性较好的贵州茅台、洋河股份、古井贡酒，其次关注受益于国产酒份额提升的张裕A，以及国产奶粉产业链份额和盈利或可改善的收益个股机会。

　　市场走势：

　　本周食品饮料行业上涨0.61%，跑输上证综指0.21%。从各子板块看，黄酒板块大幅上涨11.72%，主要是受国企改革预期影响，金枫酒业大幅上涨25.48%，受中炬高新复盘补跌拖累调味品板块下跌6.82%。动态估值角度看，食品饮料行业动态市盈率（PE/TTM）为25.31X；子板块中，肉制品和白酒估值分别为17.53X和18.71X；食品综合和黄酒估值最高，分别达76.78X和45.12X。

　　重点关注公司方面，与上周预测一致，大盘下跌导致错杀明显且防御价值突出的食品饮料龙头出现反弹，黑芝麻上涨16.23%，恒顺醋业上涨6.6%，古井贡酒上涨2.31%，9月8日中炬高新复牌，补跌33.86%。

　　行业与公司要闻：

　　中炬高新发布非公开发行预案，拟向富骏投资、崇光投资、润田投资、远津投资非公开募集不超过45亿元，发行价为14.96元/股，募集资金将用于调味品产业升级及电商渠道建设。本次发行后公司实际控制人将由火炬管委会变更为姚振华。

　　9月8日，茅台历时三年研发、生产的UMEET（悠蜜）“莫负芳华”系列酒正式上市。据茅台集团董事长袁仁国透露，争取3年时间内，实现10-15亿元的销售收入。首次上市的悠蜜酒为蓝莓酒，一提为6瓶，该系列产品共三种类型9款产品，度数共分为4.5%vol、8%vol、12%vol三类，“悠蜜”出厂价在25元左右，终端价格在50元左右。

　　原材料跟踪监测：1）上周猪肉和仔猪价格分别为28.44和34.8元/公斤，环比上涨了0.31和0.35元/公斤。从7月份数据看，生猪和能繁母猪存栏量均成下降趋势，预计下半年，猪肉价格指标仍将持续上行。2）全球大麦价格8月126美元/吨，环比下跌6%，同比下跌2.8%，价格持续低位运行；大豆价格、钢铁都处于历史低位，花生、食糖价格、包装纸和玻璃价格走势平稳。

　　终端价格跟踪：1）国际全脂奶粉持续两月环比上涨，近两次价格上涨主要由拍卖平台供应量减少所致，国际市场需求依旧处于疲软状态，供给大于需求，低价态势还将持续较长时间。2）茅台批发价为850元，与公司8月份规定价格持平，五粮液批发价650元，倒挂9元。

　　风险提示：大盘暴跌风险及食品安全问题