半导体、电子设备：LCD＋LED四季度展望保守 荐4股
摘要：
半导体、电子设备：LCD＋LED四季度展望保守 荐4股 2015-09-21 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：陈勤意
[摘要]
行业近况八月北美半导体B/B初估为1.06，连两月大于1，创下今年三月以来新高。勤上光电拟6.55亿元收购飞利浦Lumileds6.15%股权。苹果称iPhone6s/Plus首周销量将破纪录。
评论LED九月看到回温迹象，四季度可能暂时止稳：1）今年四月起的价格战下旧库存清理接近尾声，台湾两大厂商晶电和新世纪均认同九月看到LED照明订单回流，随着四季度迎来欧美换灯旺季登场，有可能看到LED厂商的营运改善；2）电视背光需求略有回温，东贝和隆达八月营收较上月环比成长2%/6%，但NB等背光需求仍疲软。
LCD大概率续跌，利润率承压：面板报价不见止跌讯号，32寸电视面板面临70美元保卫战。由于价格持续下跌并逐渐逼近面板生产现金成本，四季度面板厂营运压力将倍增。大尺寸面板需求持续低迷，利润率四季度有可能面临降到零的边缘。
估值与建议上周上证综指和深证成指分别下跌3.2%和5.9%，电子板块周跌5.9%，其中触摸屏调整5.4%，其次为蓝宝石（-5.6%）、LED（-6.4%）、半导体（-7.5%）、安防（-8.0%），苹果产业链以8.2%的周跌幅居于最末。截止至2015年9月18日，CS电子板块整体市盈率（TTM_整体法除负）为40.9x。
智能手机需求疲软，高端机唯苹果动能较领先，iPhone6s/6s+首周销量预计将破去年iPhone6/6+的1,000万部记录，持续关注后续需求，苹果产业链仍是消费电子中业绩确定性较高，建议关注3Dtouch相关的安洁、金龙。
震荡行情下，建议关注业绩确定性高且兼具低估值的市场龙头标的。维持“坚定推荐”组合，非消费电子首选大华股份与广电运通，消费电子首选长盈精密与德赛电池。
