日常消费品：业绩当先 荐10股
摘要：
日常消费品：业绩当先 荐10股 2015-09-27 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：刘舒畅
[摘要]
报告要点上周食品饮料板块行情回顾上周沪深300指数涨幅-0.59%，食品饮料行业指数（sw）涨幅-0.06%，相对收益0.54%，最近一年累计超额收益为13.19%。上周沪深300平均估值11.77，食品饮料行业平均估值25.49倍，相对估值2.17倍。其中白酒板块估值17.99倍，非白酒板块31.11倍。
行业重点数据跟踪及点评9月份第四周（9月25日）生猪价格继续回落，生猪价格17.31元/公斤，环比下降1.54%，同比上升17.20%；猪肉价格27.03元/公斤，环比下降1.28%，同比上升18.97%，猪价处于阶段性高点，预计四季度猪价仍有一定上涨空间。
截止到9月9日，生鲜乳平均价格3.43元/公斤，环比持平，同比下跌12.50%，国内奶价处于阶段底部；9月15日，新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉2495美元/吨，环比上升20.07%，环比大幅上涨。我们认为，受拍卖平台供应量减少价格短期反弹，但全球牛奶供给量仍处于相对过剩阶段，需求疲软导致短期内国际奶价仍承受较大压力。
本周核心观点及投资建议上周股市出现窄幅震荡行情，食品饮料板块实现微涨，其中主品类中黄酒、葡萄酒、调味品涨幅较大，啤酒、白酒涨幅较小。消费疲软大环境下板块难有强势表现，且三季报披露在即，去伪求真，业绩再度成为阶段性关注点。因此，我们认为现阶段更适宜布局长线价值，尤其具有业绩支撑、估值相对合理的标的更具有配臵价值，重点推荐调味品以及白酒板块。二季度淡季白酒龙头整体业绩平淡，表现不及预期，但行业整体弱势复苏趋势不改。经济下行压力加大，导致中秋旺季需求未能明显改善，但行业整体量价平稳，竞争与分化加剧，全国性以及区域性龙头将持续受益，建议积极配臵白酒龙头。
四季度，我们推荐以下四条主线作为投资及选股的依据与策略。主线一，消费迭代中把握时代趋势，优选新兴消费板块中的蓝筹成长股，重点推荐百润股份、三全食品；主线二，结构调整适应需求变化，优选产品结构改善，顺势而为的行业龙头，重点推荐伊利股份、贵州茅台、海天味业；主线三，变革与机遇催化格局演进，优选积极拥抱新兴渠道，战略目标清晰的相关个股，重点推荐加加食品、洽洽食品；主线四，国企改革的主题性机会，重点推荐安琪酵母、五粮液、恒顺醋业。
