公用事业：站在食物链末端俯瞰我国保险行业 荐4股
摘要：
公用事业：站在食物链末端俯瞰我国保险行业 荐4股 2015-10-21 类别：行业研究 机构：浙商证券 研究员：刘志平
[摘要]
报告导读中再集团将全球发售57.69亿股H股，IPO指导价区间为每股2.25~2.70港元，预计将募集超过150亿港元的资金，预计发售股票于10月26日在香港联交所挂牌交易。我国再保险大佬的上市折射出保险行业激烈的竞争环境。寿险与产险的费率放开市场化改革，对整个保险行业长期健康发展起着积极的作用，但短期内对保费市场份额的瓜分，盈利能力的考核会更加严峻。
投资要点中国再保险集团终于上市，标志着我国保险行业已跨过难熬的时代作为中国境内唯一的本土再保险公司，中再的再保险业务占据着全国近半的市场份额，大地财险占全国财产险市场份额排名第六。再保险大佬上市标志着国企参与市场化改革进入新的时代。
中再的上市，表示保险股又多了一只可参考的比价标的在中再的组成中不难发现财产险的直保和再保公司占有大约公司2/3的业务比重。考虑到产险产品的持保时间一般为1到2年，相比于寿险是比较短的，所以可简单的参考PB评估法估值。根据公司数据推算，2014年和2015年年中，中再集团的每股净资产为1.48元和1.61元，增幅达9.1%。2015年上半年，中再集团净利润提升迅速，2014年全年每股收益为0.15元，而2015年年中已达0.18元，已超去年全年水平。中再H股上市的PB为1.3左右，相对于已上市A股保险公司较低。
天津港爆炸事件对财险公司净利润有一定影响，但对整个行业影响不大天津港爆炸事件影响对产险公司和再保公司都有一定影响，根据中再集团预估本次案件的损失将在9亿元到11亿元之间，推算这次案件的整体赔付金额将很有可能超过百亿人民币。对于中再而言，影响的净利润并不影响总体净利润超过去年。
