机械制造：重点布局中国制造2025 荐8股

　　机械制造：重点布局中国制造2025 荐8股 2015-12-04 类别：行业研究 机构：东北证券 研究员：吴江涛

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　经济下行压力加大，机械行业需求延续承压态势。2015年1-9月，通用设备利润总额同比增长0.72%，专用设备利润总额同比下降4.96%，行业利润增速呈下降趋势。机械行业作为产能过剩的严重领域之一，需求增速放缓必然使得机械行业承压的势头进一步加剧。经济下行趋势明显的背景下，国家持续推进稳增长政策，轨交为代表的行业投资力度再度加码。在维稳的基础上，调结构仍是重中之重，高端装备制造业是机械行业明年最大看点。

　　智能装备：国内制造业升级转型的助推器和主战场。2014年，我国工业机器人销量达到5.71万台，同比增长56%，本土企业销量达到1.6万台，同比增长78%。劳动力成本上升是推广机器人的一个缘由，但不是唯一的动因，从某种程度来看，提升国内部分产业（包括劳动密集型产业）自动化程度，进而提高相关产业比较竞争优势，才能减轻产业两头受压（高端产品竞争力不强、劳动力成本高企导致劳动密集型产业外流）的局面。“机器换人”将成为今后制造业转型的重要方向。

　　农机装备：土地流转加速背景下的农机工业将焕发新生机。农业现代化、工业化成为破解国内农业发展困局的重要抓手，发展农业现代化，农机需先行。从投资机会来看，未来整体综合机械化率继续较快提升是个必然。但更大的着眼点还是顺着三条主线：进口替代机会、山区丘陵和部分作物机械化率较低带来的机会、农机走出去。

　　轨道交通：稳增长、走出去使得行业成为市场关注焦点。轨交投资作为政府稳增长的重要抓手之一。今年，国家延续了在轨交领域加大投资政策，全年铁路固定资产投资规划已经超过了万亿元，轨道交通设备行业景气度高企的势头仍能得到延续。

　　铁路走出去战略在政府高层得到高度重视，今年以来，高铁已成为我国高端装备制造业出口的“名片”，铁路设备海外市场的良好开拓有助于打开行业新的成长空间。

　　特种设备：业绩增长相对稳定，服务外延空间广阔。特种设备属于机械行业较为细分的领域，公司本身具有小快灵的特点，这类公司向特定的服务方面延伸，特种设备行业本身具有较高的壁垒优势，提供的服务更加专业，通过服务也能在同行中占据卡位优势，脱颖而出，增加市场占有率，开辟新的收入增长点。

　　投资建议：经济下行对机械行业的需求带来了较大的冲击，考虑到去产能需要一段较长时间，需求增速放缓必然使得机械行业承压的势头进一步加剧，调降行业投资评级为同步大市。投资思路：（1）经济下行压力下的重要抓手：铁路设备行业；（2）符合经济转型方向：机器人与自动化等行业；（3）土地流转加速给农机工业带来新发展契机：农机装备行业；（4）设备需求相对稳定，延伸服务拓展新空间：特种设备行业；投资组合：海达股份、新时达、隆鑫通用、鼎汉技术、机器人、天奇股份、江南嘉捷。

　　风险提示：经济增速下行超出预期；走出去战略推进不畅；产业转型低于预期等。