医疗保健：颜值革命进行时 荐5股

　　医疗保健：颜值革命进行时 荐5股 2015-12-09 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：丁丹

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　医疗美容市场正处于行业变革期，未来有望成为市场持续关注的热点，推荐国君医药“美丽组合”：益盛药业、华东医药、冠昊生物。

　　摘要：

　　行业变革期，医疗美容新机遇。伴随行业规范度提升、人际交流方式变化和消费能力提高，中国医疗美容市场正迎来巨大发展空间。随着“追求更美好生活”消费理念的传播，行业格局有望逐步由混乱走向整合，以安全便捷为代表的“微整形”有望带动医疗美容市场迎来变革发展期，千亿市场可期。首次覆盖，给予医疗美容行业增持评级。

　　医疗美容行业三大特征总结：

　　1)产业现状5678：50%的消费者最看重医生的权威和医院资质；60%的美容整形属于“微整形”；70%市场份额由民营医疗机构占据；超过80%的消费者是女性。

　　2)利润格局：短期看，利润仍将主要集中在以玻尿酸为主打产品的上游的美容器械生产商；下游美容整形医院受制于营销费用较高拖累，整体净利率只有个位数，未来尚有巨大提升空间；第三方服务平台仍将较长时间处于盈利模式摸索期。

　　3)新趋势：当前二级市场的医疗美容直接相关标的不多，但整形美容产业与资本拥抱的速度明显加快，未来有望通过资本市场的引导形成燎原之势。

　　让资本拥抱美丽，推荐国君医药“美丽组合”。医疗美容主题从未系统性的成为二级市场关注焦点，我们认为未来医疗美容行业正迎来新的变革时代。尽管短期看，二级市场纯正医疗美容标的较少，但作为主题投资的洼地，随着产业变革的推进，医美主题未来或将受到持续关注。我们积极看好医疗美容医院的行业并购整合和“微整形”领域玻尿酸等高值产品生产厂商的机会，结合相关业务布局基础、未来拓展潜力及市值弹性，我们重点推荐国君医药医美主题“美丽组合”：

　　益盛药业（002566）、华东医药（000963）、冠昊生物（300238）。其他相关推荐标的：爱尔眼科、通策医疗；受益标的：朗姿股份、合金投资、平潭发展、苏宁环球、双鹭药业等。

　　风险提示：行业医疗事故风险，整合进度低于预期，转型公司短期估值过高