建材：2016年报建筑行业高送转股票标的前瞻

　　建材：2016年报建筑行业高送转股票标的前瞻 2015-12-24 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：陆玲玲

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　投资建议：我们将建筑装饰行业2010年至2015年出现“高送转”的股票标的进行了梳理，总结了“高送转”(10送或转增10及以上)股票具有的四点共同特征：（1）总股本低于2.5亿股，流动股本低于1.5亿股，并且该项指标越低则表明对股票进行拆分的可能性就越大；（2）公司每股的未分配利润和资本公积之和应在3元以上，该项指标越大则表明越大的“高送转”概率；（3）进行“高送转”的股票应该具有较好的盈利性，那么对于EPS也应该有所要求，我们认为EPS应该超过0.4元，并且该项指标越高，“高送转”的概率也就越大；（4）上市时间少于5年。通过梳理“高送转”的公司，我们发现一般情况下的“高送转”出现在公司上市的头几年，大概率在5年之内，所以我们认为在目前时点，2010年后上市的公司具有较大的“高送转”概率。

　　根据以上四点特征，我们逐条对建筑装饰行业的股票标的进行了筛选，建议关注设计股份、文科园林、瑞和股份、柯利达、中衡设计、全筑股份和雅百特，同时我们认为如果大股东限售股已经或将在2016年上半年解禁，或者有定增股份将在2016年上半年解禁，或者一年期增发已经公布过预案还未发行的，高送转可能性会更大。

　　设计股份：公司主营业务为工程设计咨询。2014年10月上市，总股本1.0亿股，流通股本0.3亿股，每股资本公积和未分配利润之和为14.6元，EPS(TTM)为1.5元,2015年10月14日首发原股东限售股份解禁3693万股，解禁数量占解禁后流通股比例为58%。Wind一致预期2015/2016年公司EPS为1.95和2.33元，对应当前价格PE为42X/35X。

　　文科园林：主要业务为园林景观设计、园林绿化工程施工及其养护，是一家综合性园林企业。2015年6月上市，总股本1.2亿股，流通股本0.3亿股，每股资本公积和未分配利润之和为7.7元，EPS(TTM)为0.9元，2016年6月29日首发原股东限售股份解禁3106万股，解禁数量占解禁后流通股比例为50%。Wind一致预期2015/2016年公司EPS为0.94和1.13元，对应当前价格PE为60X/50X。

　　瑞和股份：公司主营业务为建筑装饰工程，2011年9月上市，总股本1.2亿股，流通股本0.9亿股，每股资本公积和未分配利润之和为7.4元，EPS(TTM)为0.5元，2015年8月13日公布一年期增发预案，拟募集资金8.5亿元。2015/2016年预测公司EPS为0.5和0.55元，对应当前价格PE为81X/73X。

　　柯利达：公司主营业务为建筑幕墙与公共建筑装饰工程的设计与施工,以“建筑幕墙+公共建筑装饰”共同发展为业务发展模式，具备建筑幕墙设计、生产、施工与公共建筑内装设计、施工协同发展的产业链。2015年2月上市，总股本1.2亿股，流通股本0.3亿股，每股资本公积和未分配利润之和为7.4元，EPS(TTM)为0.7元，2016年2月26日首发原股东限售股份解禁1008万股，解禁数量占解禁后流通股比例为33%。2015/2016年预测公司EPS为0.88和1.02元，对应当前价格PE为39X/34X。

　　中衡设计：主要从事建筑领域的工程设计、工程总承包、工程监理及项目管理业务。2014年10月上市，总股本1.2亿股，流通股本0.3亿股，每股资本公积和未分配利润之和为6.0元，EPS(TTM)为0.7元，2015年12月31日首发原股东限售股份解禁2976万股，解禁数量占解禁后流通股比例为49%。

　　Wind一致预期2015/2016年公司EPS为0.86和1.08元，对应当前价格PE为56X/45X。

　　全筑股份：公司业务范围涵盖设计、施工、配套部品加工及售后服务的完整产业链，是一家专业从事建筑装饰工程服务的综合性企业集团。2015年3月上市，总股本1.6亿股，流通股本0.4亿股，每股资本公积和未分配利润之和为3.8元，EPS(TTM)为0.5元，2016年3月21日首发原股东限售股份解禁2435万股，解禁数量占解禁后流通股比例为37%。Wind一致预期2015/2016年公司EPS为0.59和0.76元，对应当前价格PE为64X/49X。