金融：两次熔断迎开年 多元金融机会要把握
摘要：
金融：两次熔断迎开年 多元金融机会要把握 2016-01-11 类别：行业研究 机构：中银国际 研究员：魏涛
[摘要]
本周市场表现回顾板块及个股表现本周（1月4至8日）申万非银板块下降11.69%，跑输大盘；各子行业板块表现不一，互联网金融板块下降14.85%，跌幅最大；保险板块下跌8.42%，跌幅最小；此外，证券板块下跌14.12%，多元金融板块下跌13.98%。
非银板块涨幅排名前三的个股为安信信托（-0.48%）、中国平安（-5.72%）、中国太保（-8.00%）；跌幅前三为邦讯技术（-27.16%）、熊猫金控（-26.58%）、鲁信创投（-24.78%）。
大盘和要素表现大盘：本周沪深A股成交额为30,486.21亿元；日均成交金额为6,097.24亿元，同比下降15.25%，环比下降17.49%。上证综指收于3,186.41点，较12月31日收盘3,,539.18点下降9.97%。
要素：1、证券：截至1月7日（周四），全部A股市场两融余额为11,226.19亿元，较12月31日的11,742.67亿元减少4.40%；年初以来股票总质押股数达到6.84亿股，总市值为143.76亿元。2、信托：本周新发行信托产品21只，环比减少409只，规模合计29.58亿元，环比减少770.81亿元。
中银证券观点证券：1、本周证券板块下跌14.12%，跑输大盘。2、两次熔断券商板块下跌明显，且投资者对于流动性和成交量的担心对经纪业务收入占比较高的券商影响更大。3、抢反弹推荐关注：大券商首选华泰证券，估值低（2015年市盈率在11倍以下，市净率1.40倍）、经纪业务收入占比较高、近期跌幅较大（18.66%）。中型券商推荐国元证券，近期跌幅20.45%；小券商推荐西部证券，弹性好，近期跌幅18.14%；次新股推荐东兴证券。
保险：1、本周保险板块下跌8.42%，跑赢大盘及非银板块。虽然板块近期弹性较弱，但仍在市场剧烈调整时体现出依托于价值的防御属性。2、经过前期熔断下跌，平安、太保P/EV水平约1.1倍，新华、国寿约1.3倍，较之前估值更为安全。中国太保的产品、投资结构有助于在波动市场中保持稳健业绩；新华保险作为高弹性品种，资产配臵更加多元化，建议在短期反弹内关注。中长期依然看好低估值和成长性良好的中国平安；中国人寿作为寿险市场龙头的弹性也值得关注。3、建议在市场调整过程中留意估值水平变化带来的波段性风险收益对比；同时，保险概念股具备更大的弹性，但长期仍需要参照发展模式、经营业绩的表现和价值成长，预计短期以估值区间震荡为主。
