金融：12月券商经营数据点评
摘要：
金融：12月券商经营数据点评 2016-01-13 类别：行业研究 机构：上海证券 研究员：虞婕雯
[摘要]
动态事项截止1月12日，24家上市券商已公布完12月经营数据。
主要观点24家上市券商12月母公司营业收入合计335.05亿元，环比上升48.57%，母公司净利润合计122.70亿元，环比上升29.90%。24家上市公司母公司净资产8938.55亿元。
2015年上市券商母公司营业收入合计3066.32亿元，母公司净利润合计1383.70亿元。券商在2015年全年交出了一份靓丽的成绩单。
2015年，上证综指上涨9.41%，深证成指上涨14.98%,中小板指上涨53.70%，创业板指上涨84.41%。全年两市日均成交量10295亿元，较上年同比增长243.37%，以高成交量弥补了佣金率的下滑，经纪业务表现出了高增长。融资融券业务已经成为了证券公司新的盈利增长点，2015年上半年融资融券余额随着大盘一路飙涨到2.27万亿元，但经过了三季度去杠杆，目前融资融券保持的平稳的态势，截止12月31日，融资融券余额11742.67亿元。投行业务受益于股债承销规模，虽然在三季度IPO被暂停过，债权融资弥补了股权投资，全年股权债权融资实际募集资金4.19万亿元。随着IPO的重启和注册制授权落地，以及自营业务的净卖出限制取消，未来券商的投行业务以及自营业务收入将随之提升。
从单月数据来看，券商母公司营业收入来看，仅有长江证券、山西证券和国金证券出现环比下跌，其余21家券商均出现环比上升，其中东吴、申万宏源、东北和国元四家证券公司营业收入环比增长超过100%。从母公司净利润来看，长江证券和方正证券净利润出现亏损，国元、申万宏源和国海等13家券商环比增长。国元证券12月营收和净利润均表现环比大增，分别增长140.49%和208.80%。
而西部证券和安信证券净利润也环比增长较大，分别增长1160%和283%。
2015年全年数据来看，中信证券依旧保持龙头地位，全年母公司营业收入高达340.93亿元，母公司净利润151.21亿元。其次是国信证券、海通证券、广发证券、招商证券和华泰证券，这5家母公司营业收入均在200亿元以上。从母公司净利润来看，中信证券、国信证券、海通证券、广发证券和招商证券净利润在100亿元以上。
从全年的同比数据来看，证券公司母公司营业收入和净利润均大幅增长。营业收入除山西证券、长江证券和国元证券之外，其余券商同比增长幅度均超过100%，其中西部、中信和光大证券同比增长名列前三，增长幅度分别为187.13%、160.85%和155.17%。而净利润除国元证券之外，其余23家券商同比增长超100%，其中光大证券和东吴证券净利润同比增长较大，分别为232.66%和201.19%。
投资建议证券公司的业务发展较大的受制于行业政策和部门规章。随着国家政策和监管部门的大力支持，“十三五”规划明确提出积极培育多层次资本市场、推进股债发行交易制度改革，提高直接融资比重。
而科创板已获批并挂牌，而深港通、注册制、战略新兴板也正在循序渐进，这将有利于资本市场的发展。在政策制度支持、监管放开以及宽松货币的大环境下，我们认为证券公司将受益于资本市场的红利。我们给予未来十二个月“增持”评级。
