媒体：可以开始不再悲观 但反弹需等待市场稳定

　　媒体：可以开始不再悲观 但反弹需等待市场稳定 2016-01-18 类别：行业研究 机构：国海证券 研究员：孔令峰

　　[摘要]

　　投资要点■市场综述：上周市场大幅调整，上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-8.96%、-8.18%、-6.05%，国海传媒行业指数涨跌幅为-9.16%，跌幅大于指数。我们认为近期的大幅调整使得不少标的已经进入价值区间，我们仍然看好2016年全年传媒行业行情，建议关注：1）成长逻辑持续获得验证的低估值龙头；2）逢低关注二次元、虚拟现实、数字营销等相关标的；■市场观点：综合美股传媒公司的估值水平来看，我们认为：现在部分A股传媒个股已经可以不再恐慌，但反弹则需要等待市场企稳。对于A股的传媒公司，白马龙头的安全估值底部在2016年30倍市盈率左右，新兴传媒中小市值标的的安全估值底部在2016年40倍市盈率左右。作出这样的判断，是基于国内传媒产业依然处于快速爆发的上升阶段，整体来看影视、游戏、营销等细分产业，我国依然存在巨大的发展空间，尤其是90后00后消费的崛起，让我国传媒个股的潜力和机会大于风险，因此可以给予对于美股传媒公司的估值溢价。

　　■虚拟现实板块：1）诺亦腾推出虚拟现实商用解决方案ProjectAlice，主打B2B市场，VR商业应用、线下娱乐体验有望迎高速发展；2）主打VR看房应用的“指挥家”近日获得数百万美元级别Pre-A轮融资；3）成立小米探索实验室，研究VR/机器人等前沿科技，有利于VR市场整体发展；■影游IP板块：1）万达集团宣布以不超过35亿美元现金（约230亿元人民币）收购美国传奇影业公司，这是迄今中国企业在海外的最大一桩文化并购；2）海信发布2015年年度用户榜单，智能电视用户已突破1582万，其中海外用户增至218万，坐稳大屏智能电视用户第一的位置。

　　海信预测2016年海信国内用户将达到2700万，日活跃用户超过950万，其中海外用户达到600万；3）上海迪士尼度假区将于2016年6月16日正式开门迎客，并举办为期数日的盛大开幕庆典；4）A站宣布，获得来自软银中国6000万美元的A+轮投资。莫然将出任公司CEO，原CEO孙旻将出任总裁。在此之前A站曾经获得来自合一集团5000万美元A轮投资；5）优酷土豆推出动漫“创计划”年投入5亿孵化国漫大作，并携手“创计划”的合作伙伴实现商业价值。

　　■数字营销板块：新浪微博发布了2016年广告战略，将发力广告投放的自助化和广告形态的多媒体化，联合产业链实现大数据的开放共享。

　　■体育板块：1）体育之窗获得掌趣科技3亿元投资、获得微影时代5000万元投资，这意味着中国移动游戏巨头、在线票务巨头和体育产业巨头将达成业务上的战略合作；2）乐视增资入股北京国安俱乐部一事于今日敲定，将于19日召开发布会宣布，国安混改增资后估值约40亿人民币，乐视在国安混改后的占股比例在转让手续正式完成后正式宣布。北京国安俱乐部新赛季将更名为北京国安乐视俱乐部，代表北京征战中超联赛。

　　■电商板块：1）蘑菇街和美丽说正式宣布合并，整个交易将以完全换股的方式完成，蘑菇街和美丽说按2:1对价，由此产生的估值将近30亿美元，此次合并没有任何股东退出；2）美团-大众点评宣布已经打通美团和大众点评双平台的广告业务，并发布升级版O2O移动广告产品——推广通。据悉，推广通原是大众点评的O2O广告产品，此次升级后，将打通美团-大众点评双平台，帮助商户触及全网6亿用户资源。