煤炭石油：工业企业结构调整专项资金落地 荐5股

　　煤炭石油：工业企业结构调整专项资金落地 荐5股 2016-01-26 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：李俊松 万炜 王祎佳

　　[摘要]

　　一周煤炭行业观点：上周环渤海动力煤报372元/吨，较前一期报价上涨1元/吨。本周北方港口动力煤市场整体保持平稳，市场价格变化不大。目前5500大卡煤平仓价365元/吨；5000大卡煤平仓价325-330元/吨。近期寒潮席卷我国大部分地区，煤炭运输将受到影响，本周北方港口也多次出现封航情况。同时气温的下降也使下游电厂日耗增加，在短期内能进一步提升电厂的采购需求，从而对煤价起到支撑作用。综合来看，受港口价格倒挂影响，港口调入量保持低位，库存难以恢复；在价格没有出现上涨的情况下，低库存的常态将继续存在。临近年底，煤矿停产放假情况相对普遍，也将影响港口供应。预计短期内现货市场价格易涨难跌。本周一财政部召集各煤炭企业负责人在沈阳开会研究去产能事宜，工业协会副会长姜智敏也在近期指出国家将规划三到五年关闭淘汰涉及10亿吨产能的4900多处煤矿。周五克强总理召开国务院常务会议，提出较大幅度压缩煤炭产能，原则上停止审批新建煤矿、新增产能的技改和产能核增项目。同时财政部发文开征工业结构调整专项基金，对省级电网企业和地方独立电网企业直接结算的燃煤和可再生能源发电机组上网电量计征专项资金，我们测算其年征收规模为445亿元（测算详见点评报告）。与前期披露的1000亿规模仍有一定差距，预期政策可能持续几年或国家再从其他方面配套财政资金进行支持。自总理年初山西之行后，煤炭钢铁去产能政策开始进入密集讨论和出台期，我们认为煤炭板块具备超额收益可能性。继续推荐我们的核心组合：神火股份、西山煤电、山煤国际、盘江股份和冀中能源。

　　1）环渤海动力煤价：截至1月20日，价格上升1元至372元/吨。秦皇岛港口煤价：截至1月25日，大同优混上升0.8元/吨，至399.00元/吨；山西优混上升0.8元/吨，至365元/吨；山西大混下跌0.8元/吨，至326元/吨；普通混煤下跌0.2元/吨，至285.00元/吨。2）期货价格：截至1月25日，焦煤期货主力合约一周上升3元/吨，至545元/吨；动力煤期货活跃合约下跌20元/吨，至326元/吨。3）港口库存：截至1月25日，秦港一周库存减少2万吨至350.5万吨；广州港库存减少22.72万吨至111.0632万吨。4）国际煤价：截至1月22日，ARA指数一周下跌0.53美元/吨，至44.85美元/吨；RBFOB指数上升1.05美元/吨，至50.57美元/吨；NEWCFOB指数下跌1.19美元/吨，至48.41美元/吨。

　　截至1月20日，澳大利亚BJ动力煤FOB价格下跌0.72美元/吨，至49.14美元/吨。5）美元指数：截至1月22日美元指数下上涨0.6084至99.5279；澳元兑美元上升0.0146至0.7004。6）流动性指标：截至1月25日，SHIBOR3个月利率为3.0415；SHIBOR1年为3.2590