旅游酒店：有限服务型有所回暖 荐4股

　　旅游酒店：有限服务型有所回暖 荐4股 2016-01-31 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：许娟娟

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　每月，全面解读星级和经济型酒店的运营情况。(一)星级酒店，比较维度：入住率房价，成本率，收入增速及构成。四大分类：①全国星级酒店\五星酒店②国内\国际\自行管理③城市综合\城市商务\会议会展\休闲度假④北京\上海。(二)经济型酒店行业动态，研究标的：锦江之星\7天\如家\汉庭。研究指标：入住率\房价\开店数量。

　　摘要：

　　12月全国星级酒店：12月星级整体略有下滑，五星级指标降幅较大。

　　（1）星级：房价持续下滑。绝对值(同比)：出租率57.4%(+3.4个点)，房价367元(-3.42%)，RevPAR210元(-0.94%)；餐饮收入占比40.77%(-0.15个点)，人工成本率37.59%(+4.6个点)。

　　（2）五星级：出租率略有回升，房价、RevPAR持续下降。出租率54.8%(+1.5个点)，房价540元(-5.6%)，RevPAR296元(-5.1%)；餐饮收入占比44.2%(-1.0个点)，人工成本率31.4%(-1.1个点)。

　　（3）功能类型：12月城市综合型酒店出租率同比增长，休闲度假型出租率基本持平，会议会展型同比下降。出租率：休闲度假型45.98%(-0.06个点)，城市综合型59.55%(+6.67个点)，会议会展型56.17%(-4.30个点)。

　　12月重点区域星级酒店：北京、上海均表现良好。

　　（1）北京：星级出租率、RevPAR同比均有提升，平均房价略有下滑。①星级出租率56.8%(+2.5个点)，房价528元(-0.5%)，RevPAR300元(+4.1%)，收入23.40亿(+0.9%)。②五星级出租率57.6%（+2.3个点)，房价767元(-0.7%)，RevPAR435元(0.0%)，收入10亿(+9.9%)。

　　（2）上海：三大指标均同比持续上升。①星级出租率61.8%（+2.8个点)，房价645元(+2.5%)，RevPAR399元(+7.5%)。②五星级出租率61.9%(+4.4个点)，房价894元(-2.3%)，RevPAR553元(+5.1%)。

　　12月有限服务酒店：锦江经济型房价增速回升，出租率、RevPAR降幅有所缩小。①国内：出租率71.6%/-3.4个点，房价175.9元/+3.8%，RevPAR126元/-0.9%，净开业12家。②海外(环比)：出租率53.25%（-6.56个点），房价60.0欧元（+0.12%），RevPAR31.95欧元（-6.44%）。

　　（-6.44%）。