[2016-09-05]煤价稳步上扬 板块“动...

　　近期煤炭市场继续向好,由于各地限产政策执行仍较严格,加上短期下游需求增加,各地煤价继续上涨。业内分析认为,供给侧结构性改革进入实质执行阶段,煤炭去产能力度持续加码,煤价有望稳步上扬,板块相关个股可以说“动力十足”。

     煤价稳步上涨

     进入9月,各地高温天气陆续结束,季节性因素对煤市的拉升逐步转弱。不过由于各地限产政策执行仍较严格,加上短期下游需求增加,各地煤价继续上涨。其中,8月31日,环渤海动力煤价格指数报收于每吨494元,实现“十连涨”,较上期每吨环比上涨18元。     日前,中国神华董事长张玉卓表示,神华将今年煤炭销售目标由3.4亿吨上调至3.55亿吨,收入目标上调至1560亿元,资本性开支也由年初预计的200亿元人民币调高至275亿元。中国神华财务总监张克慧表示,今年煤价由年初起逐渐回升,正好与去年逐渐下跌的趋势相反。她说,公司上半年业绩远好于预期,相信下半年盈利能力将进一步提升。

     据悉,神华9月长协5500大卡动力煤平仓价较8月涨25元/吨至460元/吨。此外,炼焦煤企业也在酝酿涨价,山西焦煤集团宣布9月调涨幅度在30-90元/吨不等,半个月前当地中小煤企已率先提价。

     产地方面,最新一期中国太原煤炭交易价格指数为83.03点,环比上涨1.79%,自7月以来连续上涨。据了解,严格执行276个工作日制度后,多地煤矿处于零库存状态,许多煤企限量发货。

     分析认为,随着供给侧改革及财政专项奖补资金发放到位,煤矿关停速度加快,供给持续收紧的同时,需求将经历由弱到强的变化,市场观望和博弈情绪逐渐升温,近期煤价有望稳中上扬,年底前或将迎来新一轮上涨。

     广发证券研报认为,短期来看,动力煤8月火电需求仍处于高位,而目前港口和电厂库存都处于低位,预计在库存出现明显上涨之前煤价仍将快速上涨;而炼焦煤目前虽然处于焦煤消费淡季,但由于钢铁产量仍处于高位,产业链焦煤库存也处于低位,预计9、10月旺季后焦煤价格有望持续上涨。

     海通证券研报称,根据此前公布的数据,16年全国计划退出产能2.8亿吨,细化任务代表去产能进入实质执行阶段。“随着奖补资金发放到位,8-9月份煤矿关停高潮可期,按我们之前的测算,若完成退出计划目标,供给有望继续收缩7%,叠加276天政策进一步收紧,年内供给收缩空间有望再增15%。”

     中泰证券研报指出,中央会议再度强调推进供给侧改革不动摇,对去产能未达标情况将严肃追究,煤炭作为供给侧改革主抓领域之一,产量收缩最为显著,产能周期拐点已经确立。

     煤炭生产集中度将提高

     此前,国资委召开的中央企业化解钢铁煤炭过剩产能工作会议,明确从今年开始,用5年时间压减央企煤炭现有产能的15%左右,争取用2年时间压减现有产能的10%左右,使专业煤炭企业做强做优做大,电煤一体企业资源优化配置,其他涉煤中央企业原则上退出煤炭行业。

     中金公司指出,国资委明确争取2年内压缩央企10%现有产能,做强做优做大专业煤企,其他涉煤央企原则上退出煤炭行业。央企结构调整将进一步推进,加速行业重组整合。我国共有14家煤炭央企,原有产能合计8.46亿吨,按照计划2年内将减少产能8460万吨。

     在业内人士看来,随着供给侧结构性改革的推进,部分此前靠地方政府和银行“输血”的“僵尸企业”将会倒闭,而中大型煤炭企业之间的兼并重组将增多,煤炭行业集中度将进一步提高。而煤炭行业集中度的提高,将有利于日后行业的健康发展。煤炭板块相关个股可以说“动力十足”。

     “提高煤炭行业集中度,一方面可以改变当前国内煤炭企业的盈利模式,有助于煤炭产量控制在合理水平,同时帮助价格逐步回升;另一方面国家可加强对煤炭行业的管理,确保企业在环境保护、资源节约、生产安全等方面的持续有效投入,全面提升煤炭行业的生产管理水平。”券商煤炭行业研究员指出。

     有大型煤企的相关负责人对《投资快报》记者表示,当前我国有大大小小煤矿一万多个,如果把众多小型煤矿整合成一些大型的、先进的煤炭企业,同时将大批的不安全的、煤质差的、成本高的都关掉,煤炭行业存在的很多问题也就迎刃而解了。

     “从调研情况看,当前煤价下部分优质煤企已经有了利润空间,煤炭板块上涨逻辑已经可以从政策驱动转换为基本面改善驱动。”华泰证券指出,预计部分煤炭企业半年报数据环比将有显著改善,各煤炭企业回款质量有所上升,部分煤质较好的企业已需要定金定煤。

     海通证券认为,煤炭符合基本面好转,政策持续支持的行业,可谓中期L型经济改革主线,煤价上涨可持续,公司盈利增长确定性很强。个股方面,海通证券建议关注三类个股,一是中报业绩预期较好的:兖州煤业(600188),*ST神火(000933),冀中能源(000937),二是行业龙头:西山煤电(000983)、陕西煤业(601225)、盘江股份(600395),三是央企改革:中国神华、上海能源(600508)、中煤能源(601898). 

    个股点将台

     西山煤电(000983)

     公司是全国焦煤龙头山西焦煤集团旗下核心焦煤生产企业,目前拥有6对生产矿井,核定产能2930万吨,尚未投产的资源整合矿井6对,产能450万吨,拟建新矿井2对,产能700万吨。据分析,按照276天重新核定后在产产能为2461万吨,下降16%。公司2015年原煤产量2788万吨,精煤洗出1290万吨,洗出率46%,行业领先,吨煤净利5.4元,在煤炭上市公司中处于较高水平。

     申万宏源表示,给侧改革呈现全面加速态势,煤炭行业供给过剩格局将加速改善,而公司自身盈利状况较好,资源禀赋优异,预计去产能比例较低,受益供给侧改革明显。看好近期焦煤价格上涨。继续给予“买入”评级。

     中国神华

     公司是目前国内最大的煤炭生产企业,拥有的一体化经营模式和低成本优势,能有效抵御行业的周期波动。分析认为,公司作为仅有两家中央专业煤企,且集团已被列为国有资本运营试点企业,有望在后续煤炭行业整合兼并过程中成为实施主体,提升公司在行业中的市占率。另集团已参与国源资管公司组建,此举将加速行业产能整合与出清,利好煤价,利好公司。

     中金公司研报称,中国神华拥有一体化的产业链,业绩稳健,股价将受益于行业基本面的改善。中泰证券表示,未来企业转型将势必带来企业的价值重估,将神华分拆为煤炭、电力和运输三大板块并进行合理估值,与可比板块的上市公司相比,神华的合理市值应为3720亿元,未来股价具有较大幅度的修复空间。