汽车：11月新能源乘用车销量暴增 荐10股

　　行业观点沪指震荡下跌，汽车板块全线下跌。上周上证指数收于3,232.88点，沪深300下跌2.0%。中信汽车指数下跌1.9%，跑赢大盘0.1个百分点，乘用车、商用车、零部件和汽车销售及服务子板块分别下跌3.1%、2.0%、1.2%、3.0%。

　　11月新能源乘用车销量暴增，创今年新高。11月份中国车市销量进一步走高，保持了今年“U型”增长的势头。从乘联会给出的数据可以看到，新能源乘用车11月销量暴增，达到4.18万辆，创今年销量新高，而地方的限购政策仍是需求的主要推动因素。12月初工信部公布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第4批)，为新能源车企顺利完成现有订单和年末冲刺提供了政策保障。历年新能源乘用车都是前低后高的加速拉升走势，所以本月销量4.2万台体现了年末的冲刺行情；新能源汽车补贴会逐步退坡，在明年补贴尚不明确的情况下，消费者希望抢在政策退坡前购车，加上部分品牌为了年底冲量可能有大幅优惠，造成11月的销量继续增长。

　　新能源电池拟放开外资准入限制，弥补国内技术短板。一系列新能源汽车电池行业政策于近期密集发布。此前工信部发布《汽车动力电池行业规范条件》的征求意见稿，将锂电池行业产能门槛拟提高39倍，对技术创新性初创企业以及小企业提出巨大挑战，加速了行业洗牌。

　　此次《外商投资产业指导目录》征求意见稿对汽车电子和新能源汽车电池生产制造领域放开准入限制，且和电池相关的项目只包括电池隔膜(厚度15-40μm，孔隙率40%-60%)和电池管理系统。电池隔膜和电池管理系统是国内动力电池行业在技术上比较薄弱的环节，国家此次鼓励外商投资，意在通过市场换技术，以求尽快弥补国内技术短板。

　　但截至2016年12月，工信部发布的四批57家符合规范条件要求的企业目录，外资动力电池企业无一进入，意味着其客户仍无法获得新能源汽车的补贴。外资电池品牌如想进入目录，产品技术指标过关的同时，还要满足在中国建合资工厂等要求，影响整车企业对外资动力电池的需求。总体来看政策是循序渐进的支持国内电池行业的发展，引导我国新能源（600617）电池行业健康持续发展。

　　国补政策近日由四部委会签完毕，预计12月上旬公布。新的国补政策相比此前版本出现较大幅度的退坡，部分车型的退坡幅度将达到60%。

　　从目前流出的版本来看，这版政策的调整思路是增加乘用车技术门槛要求、客车全面调整、专用车明确技术要求、燃料电池汽车细化补贴要求。补贴的大幅下降加之新增产能的投放，预计明年新能源产业链可能迎来一波降价潮，此外，综合前期出台的补贴目录及电池目录的调控政策，新能源汽车的行业集中度有望进一步提高，电池供需情况的好转将使龙头企业进一步增加市场份额，业内尾部企业将受到极大压制。新能源汽车行业将逐渐告别野蛮生长期，迎来健康有序的增长，行业龙头宇通客车（600066）有望受益。

　　主要风险：

　　1)宏观经济大幅下行，汽车消费需求不足；2)新能源汽车技术路线出现变更。

　　重点推荐：

　　高增长：重点推荐福田汽车（600166）、上汽集团（600104）、天成自控（603085）、银轮股份（002126）、万里扬（002434）。

　　新能源汽车方向：推荐方正电机（002196）、京威股份（002662）、东风汽车（600006）、宇通客车、海源机械（002529）。