化工：复合肥后续值得期待

　　投资摘要：

　　主要化工产品涨跌情况：

　　涨幅居前：二氯甲烷（华东，+6.25%），原油（布伦特，+5.82%），原油(WTI，+5.08%），聚四氟乙烯(浙江巨化，+3.53%），纯碱（华东，+3.03%）。

　　跌幅居前：天然橡胶（上海市场，-11.06%），环氧丙烷(华东，-9.58%)，BOPP（浙江奔多，-8.53%），TDI（华北，-5.86%），苯胺（华东，-4.37%）。

　　近期东兴化工主要观点：

　　倒春寒多发，春耕需求有所推迟，复合肥行业后续行情依然值得期待。

　　临近春耕，全国倒春寒多发且程度较重，倒春寒推迟但不会降低终端用肥需求，中长期依然看好复合肥行业迎来拐点。供给端虽然看点不大但边际改善中。期待行业龙头通过向农业服务的切入实现远期增长。

　　我们看好下游需求回暖下行业迎来拐点，当前倒春寒天气农需虽有推迟但二季度行情依然可期，推荐龙头公司金正大(002470) 、新洋丰(000902) 和史丹利(002588) 。

　　制冷剂旺季+补库存+成本推动，看好全年价格中枢抬升。需求端，制冷剂下游稳中向好；供给端，二代制冷剂配额有望继续收缩，三代制冷剂环保压力下废酸胀库将压制有效开工；成本端，上游萤石供应紧张的局面将持续沿产业链向下传导。预计制冷剂价格旺季下仍有上涨空间，全年价格中枢同比有望提升，推荐巨化股份(600160) ，同时建议关注港股通标的东岳集团（0189.HK）和A股上游萤石稀缺标的金石资源(603505)。

　　国际政治局势紧张，油价短期看涨。本周原油期货价格小幅上涨，原因包括：1.美国原油库存的超预期减少517.8万桶。2.沙特阿拉伯方面发出的OPEC和俄罗斯等非OPEC国家的减产协议可能持续到2019年的利好信号。3.美国对伊朗态度强硬。推荐中国石油(601857) ，中国石化(600028) 。

　　上周市场回顾：

　　上周申万化工指数跌5.24％，上证指数下跌3.58%。细分板块涨幅居前的为：日用化学产品（跌0.51%）、石油加工（跌1.34%）、磷肥（跌2.30%）、其他塑料制品（跌2.76%）、涂料油漆油墨制造（跌2.94%）。

　　东兴化工组合上周跌4.67%，相比行业指数低0.57个百分点。

　　本周推荐股票组合：

　　中国石化(15%）、巨化股份（15%）、华鲁恒升(600426) (10%)、浙江龙盛(600352) （10%）、金正大(10%)、桐昆股份(601233)(10%)、龙蟒佰利(002601)（10%）、扬农化工(600486) （10%）、利尔化学(002258) （10%）。

　　风险提示：

　　农产品(000061)价格大幅波动，单质肥价格大幅回落；环保执行力度不及预期。