煤炭石油：黑色系期货反弹+旺季开工预期有望带动板块反弹行情 荐6股
摘要：
投资要点：
一、一周行业热点1、一季度动力煤市场运行分析与展望；2、中国规模以上煤炭企业2017年利润同比增近三倍；3、能源“不可能三角”的权衡与抉择。
二、最新观点1、动力煤方面，短期内电煤价格至少要跌破600元/吨，才可能暂时企稳。
预计4月份，大秦线检修期间，煤炭市场不会紧张，电厂暂时无大规模补库需求，市场下行趋势短期内难以改变；炼焦煤方面，随着下游开工旺季的来临，煤焦钢产业链的利润修复将持续进行。黑色系期货价格普遍反弹，反映出市场对之前需求悲观预期的消化。我们看好期货市场的反弹对于现货市场价格的带动作用，进而推动煤炭板块的反弹行情；焦炭方面，鉴于两会后煤矿刚刚恢复正常生产，库存压力不是很大以及焦企本身精煤库存水平较低，焦企对精煤的打压空间短期内相对有限。
2、投资建议：焦煤需求端，钢铁行业旺季特征逐渐凸显，全国钢材库存周降幅4.26%，黑色系期货普遍反弹；动力煤方面，依然表现出淡季的季节性下滑。我们认为，经济存在下行压力的情况下，周期股整体机会不大，但是部分龙头煤炭股在此轮持续下跌中已经具备较高的安全边际，本周多家煤企发布了2017年度报告，行业龙头陕西煤业(601225) 、兖州煤业(600188) 、中国神华(601088) 等均实现盈利大幅增长和高分红率，基本面良好叠加煤炭板块前一段时间回调较多，上周煤炭板块小幅走强。预计动力煤价有望于5月止跌反弹，预计煤炭板块在4月、5月开工旺季来临之时有望出现反弹行情。建议关注动力煤龙头股陕西煤业（2018年市盈率7X）、兖州煤业（7X）、中国神华（9X）；炼焦煤龙头潞安环能(601699) （9X）、具备国企改革和地方企业兼并重组资产注入等预期的山煤国际(600546) （11X）、大同煤业(601001) （11X）。
3、风险提示：煤价大幅下跌风险，行业内国企改革不达预期风险。
