家用电器：中美贸易摩擦忧虑仍存 建议关注业绩稳健个股

　　川财周观点本周家电指数跑输上证综指，涨跌幅在28个行业中排名第14。细分领域中，洗衣机涨幅较大，主要是受春节返乡潮的影响，终端门店销量喜人，滚筒洗衣机1-2月内销同比增加28.7%，高于去年同期增速16.9%；2月洗衣机库存达五年内最低点，随着强劲的消费升级继续带动产品需求，洗衣机市场有望进入补库存行情。家电零部件、空调、小家电板块跌幅居前，主要因为美国加征关税名单涉及制冷压缩机、空调机配件、洗碗机等产品。据中国家用电器协会数据，2017年中国家电对美出口额占家电总出口额的23%，其中洗碗机、压缩机仅占对美家电出口额的0.8%、1%，清单并未针对家电整机，目前来看该关税政策对家电行业实质影响较小。但美国政府有意继续加大关税征收力度，市场对贸易摩擦的发展仍存担忧，短期内板块或有小幅震荡。个股方面，近期部分公司将陆续披露第一季度预报，建议关注业绩确定性较强的公司。

　　市场表现本周家电指数下跌1.29%，相较上证综指的跌幅1.19%下浮0.10个百分点。细分领域中，仅洗衣机板块上涨，涨幅0.97%；家电零部件、空调跌幅较大，分别下跌2.63%、1.58%。个股方面，表现较好的为苏泊尔(002032)、华帝股份(002035) 、浙江美大(002677) ，分别上涨10.82%、6.27%、4.35%；万家乐(000533)、三星新材(603578)、新宝股份(002705) 跌幅居前，分别为18.80%、12.34%、9.72%。

　　关键指标2018年2月，彩电销量同比增长53.7%，其中出口647万台，同比增长87.4%，内销263万台，同比增长6.5%。油烟机销量同比增长18.5%，其中出口64.8万台，同比增长93.8%，内销85万台，同比下滑8.6%。

　　行业动态美国公布加征关税的自中国进口产品清单。其中涉及的电器产品及配件主要包括：燃气热水器、洗碗机、制冷压缩机、空调机配件等。（中国家电网）2017年电视机、空调、冰箱、洗衣机前十品牌市场占有率分别为93.2%、86.9%、81.5%、83.3%，分别较上年提升1.9、2.5、3.2、2.0个百分点。（中国家电网）公司动态青岛海尔(600690) （600690）：2017年公司实现营业收入1592.54亿元，同比增长33.68%；实现归属于上市公司股东的净利润101.13亿元，同比增长37.52%。

　　依米康(300249) （300249）：2018年第一季度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1000万元—1300万元，去年同期亏损1034.32万元。

　　风险提示：出口销量不及预期；房地产市场下行；原材料价格大幅上涨。