化工:化工品价格涨跌相当 价差上行
摘要:
核心观点:
行业观点未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)多数周期类化工品相继开启景气复苏进程,在供给相对刚性的情况下,景气持续性将较长;(2)油价整体温和上涨,预计WTI油价中枢上移至60~70美元/桶;(3)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定;供给端格局较好的化工品具有独立行情;(4)环保高压会加速行业产能出清和投资机会的到来,关注环保趋严背景下产能可能永久性退出的化工子行业;(5)周期类化工品下游需求韧性,电子化学品、锂电材料等新兴细分领域符合产业升级趋势,下游需求空间较大,增速较快。给予基础化工行业“买入”评级。
重点关注子行业子行业方面,可重点关注:(1)聚酯产业链;(2)两碱;(3)低估值细分龙头;(4)电子化学品。
化工品:原油、棉花价格上涨,煤炭、橡胶平稳;化工品价格涨跌相当,价差上行(一)原油、煤炭、棉花价格平稳,橡胶价格下跌(二)化工品价格涨跌相当在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:76种产品价格上涨,94种产品价格平稳,61种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的33%、41%和26%。价格涨幅较大的产品包括:三氯乙烯(11.4%)、重质纯碱(上海)(7.4%)、聚合MDI(6.8%)、三氯甲烷(5.8%)、国际丁二烯(5.5%)。价格跌幅较大的产品包括:液氯(-56.9%)、国产维生素E(-13.2%)、进口维生素E(-13.2%)、氢氟酸(-12.4%)、国产维生素B2(-11.7%)、国产维生素K3(-7.9%)、萤石(-7.2%)、水合肼(-6.4%)等。
(三)化工品盈利能力上行在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:23种产品价差扩大,7种产品价差平稳,13种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为53%、17%和30%。价差扩大幅度较大的产品为:乙烯法PVC(58.4%)、三聚磷酸钠(47.3%)、电石法PVC(29.2%)、草甘膦(18.3%)、聚合MDI(12.7%)、甲醇(9.5%)、涤纶短纤(6.1%)、煤头尿素(5.4%)。价差缩小幅度较大的产品为:己二酸(-33.5%)、DMF(-15.4%)、PTA(-9.6%)、顺酐法BDO(-7.3%)、乙二醇(-6.5%)、黄磷(-5.6%)。
数据跟踪行业走势:跑赢大盘。行业估值:低于历史均值。
风险提示1、宏观层面:若宏观经济下行风险,则相关化工品的需求亦有萎缩的风险;若国际经济政治环境发生较大变化,原油价格剧烈波动。2、行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;行业政策波动风险。3、公司层面:公司盈利不及预期;重大安全、环保事故;新项目进展不及预期。