机械制造：财政逆周期 重点关注专用设备
摘要：
本周核心观点：继续强调制造业整体周期下行背景下，通用设备领域我们依然保持谨慎态度，对工业【机器人(300024)、股吧】和机床、注塑机、钣金加工设备、相关零部件等，由于上市公司中报体现的业绩有一定的滞后性，我们认为三季度才是观察本轮制造业周期的最重要窗口；在此背景下，依据两大主线寻找投资标的：（1）下游景气度较为确定、受制造业本身周期影响较小的领域，包括半导体设备（国家政策持续支持，投资高增长与下游景气度关联度低），锂电设备（下游集中度提升带来的行业整合机会），大炼化和油服设备（处于新的景气周期阶段），巡检机器人（与电网投资密切相关，与经济周期关联度低）等；（2）财政逆周期操作，带来基建投资对冲制造业下行周期，具备长期成长逻辑的高空作业平台、具备进口替代逻辑的液压泵阀等依然值得重点关注，具备相对收益机会。
行业动态跟踪：2018年上半年全球18家国际工程机械制造商总计销售额为476.85亿美元，同比大幅增长27.37%，营业利润62.86亿美元，同比增长55.29%。2018年上半年，18家企业中，除了阿斯太克销售额同比略有下降外，其他企业的销售额均保持增长，大部分企业销售额出现两位数增长。
其中，销售额增幅最大5家企业包括迪尔、利纳玛、卡特彼勒、CNH和豪士科集团，增幅分别为72.60%、59.92%、31.83%、28.56%、26.60%。
结合国内工程机械上半年销售数据，行业上半年的高增速我们认为将向中低增速持续回落，而财政政策的逆周期操作则存在一定程度的滞后，预计明年基建整体增长将企稳，持续看好工程机械当中偏成长的个股，包括浙江鼎力、恒立液压、【艾迪精密(603638)、股吧】等。
一周市场回顾：本周机械板块下跌1.01%，沪深300上涨0.41%。年初以来，机械板块下跌27.66%，沪深300下跌12.67%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是：山东矿机（19.05%）、玉龙股份（14.50%）、英维克（8.07%）、快意电梯（8.04%）、雪迪龙（8.02%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是：神开股份（-31.34%）、宁波东力（-27.98%）、海川智能（-11.45%）、【宇环数控(002903)、股吧】（-10.82%）、新莱应材（-9.21%）。
风险提示：贸易战不确定性仍存，基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。
