家用电器：电商快速发展 家电渠道线上线下结合趋紧

　　投资要点美的享供应渠道红利：家电行业的主要销售渠道分为线上和线下销售，近年来线上和线下销售的角色正在潜移默化的互换重合。曾经线下传统KA卖场是家电销售的主力，人们会首选如苏宁、永乐、国美等大型卖场选购电器。伴随着互联网的高速发展，信息加速传播，80、90后等年轻人也以成为购买的中坚力量，线上家电的销量与日俱增，京东、天猫等线上平台家电销量均在近几年有显着提升。如今线下销售逐渐被赋予了更多高端产品体验的功能。巨头纷纷布局线下体验门店，增强消费者的消费体验，这也与现在消费升级、服务升级的大趋势相符。未来线上线下结合的品牌将更具有优势，传统零售巨头加强线上布局，京东、阿里等电商也将实体店、体验店开在了线下。在家电行业趋于稳定的未来，渠道优势将越发凸显。

　　线下体验线上付款线下交易等模式将会越来越普遍，线上线下结合将更加紧密。

　　不论是线上还是线下，零售的核心在于供应链。美的集团主营业务覆盖大家电和小家电，品类多范围广，供应难度较大。而早在2013年美的就开始改革整合，推动数字供应链在计划物流、采购执行、攻防协同、生产出货的全覆盖，达成了T+3的模式，最终实现小规模小批量生产大大减少了存货风险和物流成本，为其供应提供了较好保障，未来该优势也将越来越明显，我们持续看好美的集团。

　　一周市场回顾：上周，上证综指上涨4.32%收2,797.48，深证成指上涨3.64%收8,409.18，中小板指上涨3.90%收5,749.20，创业板指上涨3.26%收1,411.12，沪深300上涨5.19%收3,410.49。家用电器（申万）上涨4.05%，表现弱于沪深300指数，涨幅在申万28个子行业中位列第十。细分板块来看，上周冰箱7.49%,小家电4.95%，空调3.64%，黑电3.41%，洗衣机0.24%。

　　数据跟踪：截止周五，美元兑人民币汇率6.839，周环比-0.19%，较年初+5.27%；铜现货价格49930元/吨，周环比+2.29%，较年初-8.72%；铝现货价格14700元/吨，周环比+1.31%，较年初+0.55%；钢材价格指数103.73点，周环比+0.10%，较年初-1.80%；中国塑料价格指数1050.68点，周环比+1.44%，较年初-0.54%。

　　风险提示：原材料成本大幅上升；人民币汇率变动；销售不及预期。