商业零售：促进消费体制机制意见出台 京东发布7FRESH千店计划
摘要：
板块行情回顾。本周申万一级商业贸易行业指数止跌回升，上涨3.95%；沪深300指数上涨4.92%，跑输沪深300指数0.97%。本周市场终于止跌反弹，三大股指均收较高涨幅。上证综指创下两年半内最高涨幅，收涨4.32%；深成指周涨幅3.64%；创业板指周收涨3.26%。从行业表现来看，本周申万一级行业指数全部收涨，消费品整体表现较好，其中食品饮料、休闲服务、地产金融领涨，国防军工以及农林牧渔涨幅靠后。子板块中，超市子板块领涨。
促进消费体制机制意见出台。国务院于9月20日公布《**中央国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》，为促进消费提质升级绘制“蓝图”。可以预见后续将出台一系列相关细则政策用以鼓励消费各细分市场，实现经济发展与居民收入同步增长，鼓励保障消费者消费意愿提升。针对目前消费品市场出现的消费升级及消费分级的需求，出台相应政策，培育形成新供给，来形成具有较强增长动力的新的消费增长点。
同时引导消费新业态新模式有序发展，要建立健全适应平台模式、共享经济等创新发展的法律法规，加大政府制度供给。
京东发布7FRESH千店计划坚持模式扩张。从今年年初大族广场店和五彩城店开店以来，7FRESH就未再展店，京东线下供应链的缺失以及门店模式经营状态再度成为市场关注焦点。7个月后，京东公布展店计划，其门店扩张定位在中国的一二线市场及周边地区。京东表示仍将坚持线下商业模式探索重于快速拓展，未来7Fresh将做到线下线上协同发展。目前缺乏线下零售经验，如何发挥京东线上优势将其与线下搭配发挥效率并降低成本是仍是需要7FRESH最先解决的要务。
投资建议。短期看行业受市场整体情绪及行业消费数据影响较为弱势，但行业龙头公司业绩普遍保持较好增速。从长期趋势来看，零售行业集中度将进一步提升，优先行进行供应链管理升级改造，经营效率提升的公司将形成较强的竞争优势，行业龙头的规模效应均将逐渐形成。子行业中，首先推荐全渠道运营、高成长持续的苏宁易购；百货行业建议关注轻资产模式扩张并布局二三线城市的天虹股份，超市板块关注供应链优势明显成长确定的家家悦和永辉超市。
风险提示：宏观经济下行超预期风险；消费增速低于预期风险；新业态推进低于预期风险。
