钢铁：节后需求启动顺利 关注采暖季限产执行情况

　　周报观点：节后需求启动顺利，关注采暖季限产执行情况本周，川财金属材料指数下跌6.00%，沪深300下跌7.80%。节后第一周，全国建筑钢材成交量上升明显，钢材库存去化顺利，建筑钢材价格小幅上涨。

　　短期内行业供需有望持续向好，供给端地方层面环保推进速度未见放松：长三角发布了取暖季限产草案，面临限产的钢铁产能预计在1000万吨左右；邯郸采暖季实际限产量预计40-50%，略低于去年的50%；唐山要求钢铁行业秋冬季错峰生产比例不低于去年（即错峰生产50%），考虑到当前地方政府环保压力较大，今年采暖季环保限产执行或难放松，建议继续紧密关注限产实际落地情况。需求方面，库存去化顺利显示“银十”需求兑现情况较好，房地产赶工态势延续，地产用钢需求有望维持；中国人民银行将从15日起降准一个百分点，货币环境放松预期下房地产高投资有望持续，利好钢铁长期需求。

　　整体来看，随着取暖季临近，供应端扰动增多，需求环比平稳，钢价10月预计维持高位。

　　本周多家钢企公布三季度业绩预告，整体来看钢企三季度盈利良好，与高频数据测算结果保持一致。行业供需向好背景下，三季度业绩预告向好有望点燃板块新行情，关注相关标的：华菱钢铁（000932）、【三钢闽光(002110)、股吧】（002110）和方大特钢（600507）。2018年11月起，螺纹钢质量将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振，关注相关标的攀钢钒钛（000629）。

　　价格：本周钢材价格小幅上行现螺纹、热卷价格分别为4574、4325元/吨,周变动分别为1.31%、2.27%；螺纹、热卷最新期货价格分别为4106、3931元/吨，周变动分别为4.11%、1.60%；现唐山66%铁精粉价格685元/吨，周涨幅1.38%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为770、565元/吨，周变动分别为1.99%、5.21%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为20、8美元/吨，周变动分别为-0.64%、9.04%。山西二级冶金焦报2250元/吨，周跌幅1.75%。

　　利润：建筑钢材利润小幅上行加权生铁和钢坯成本分别报2227、2761元/吨,周涨幅分别为0.77%、0.62%。

　　分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为951、1085、568、675、550元/吨，周变动分别为33、26、64、-19、-32元/吨。

　　产销存：建筑钢材社会库存大幅下降截至本周末，社会库存总计1066.73万吨，周环比下跌1.78%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为585.44、239.51万吨，周变动幅度分别为-3.74%、1.83%。

　　风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。