金融：扩容非标 引流股市

　　事件：

　　10月19日，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，正式向社会公开征求意见。

　　简评1、理财子公司管理办法的核心内容由于理财新规还需要适用于银行尚未成立子公司开展理财业务的情况，因此《理财子公司管理办法》的内容规定要相对更松，其监管要求与其他资管机构的管理要求看齐。

　　其一是在公募理财产品投资股票和销售起点方面，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票；参照其他资管产品的监管规定，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额。

　　其二是在销售渠道和投资者适当性管理方面，规定子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销；参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。

　　其三是在非标债权投资限额管理方面，根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%（而不需要同时满足低于银行总资产4%的要求）。

　　其四是在产品分级方面，允许子公司发行分级理财产品，但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定。包括：（1）公募和开放式私募产品不能进行份额升级；（2）分级私募产品总资产/净资产≤140%；（3）固收类、权益类、商品及衍生品类和混合类产品的分级比例分别不得超过3:1、1:1和2:1；（4）自主管理，不得转委托给劣后级投资者；（5）不得直接或间接对优先级份额提供刚兑安排。