建材：Q3建筑股机构持仓仍低 稳增长仍是优选方向

　　政策大力纾解民企“融资难”及“股权质押风险”，优质建筑民企龙头或迎修复机会。近期高层密集发声肯定和支持民企发展，具体政策已开始逐步落地。针对民企融资难，10月22日国常会提出设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难。央行表示再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。此外针对股权质押风险，证券业协会推动11家证券公司设立形成支持民企发展集合资产管理计划已进入实操阶段，预计形成1000亿元总规模专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。这将促市场对民企板块信心修复，重点看好前期跌幅较深的优质细分龙头。

　　公司法修正案完善股份回购条款，关注具有回购潜力的标的。根据新华社报道，近期公司法修正案已获人大常委会通过，进一步修改完善了公司股份回购制度，将回购适用情形从4种增加至7种，以补充完善允许股份回购的情形，适当简化了股份回购的决策程序，大大增加了上市公司回购的实操性。根据公告统计，2018年初至今A股建筑上市公司共实施股份回购28次，其中，回购用于股权激励及市值管理的主动式回购分别为2次及6次，用于股权激励或市值管理的主动复合式回购1次，用于盈利补偿及股权激励注销的被动式回购分别为2次及17次；已回购金额合计2.5亿元，未回购金额5.5亿元（未回购金额=0.5*(计划回购金额下限+计划回购金额上限)-已回购金额），平均回购金额约2900万元；实施回购公司主体民企26家，央企国企2家。其中，江河集团（拟回购0至3.0亿元）、全筑股份（拟回购0.5至2.5亿元）、【宝鹰股份(002047)、股吧】（拟回购0.5至2.5亿元）及中设集团（拟回购0.3至2.0亿元）方案拟回购金额较大，显示了公司对未来发展的充足信心。大额股票回购一方面往往能展现公司实力与信心，一方面也切实能对公司市值起到维护作用，具有十分积极的现实意义。建议关注拟实施或未来具有潜在实施大额回购股票能力的建筑公司。

　　2018Q3基金建筑股持仓水平仍低，建筑央企占比提升。根据Wind统计的基金持仓数据，截止2018Q3建筑股在基金持仓总市值占比为0.74%，环比持平；建筑板块总市值中基金持仓占比小幅下降至0.39%，再创新低。2018Q3基金前十大建筑股持仓市值合计55.7亿元，合计占比86.74%较为集中，分别为建筑央企中国建筑（17.2%）、中国铁建（17.0%）、葛洲坝（16.8%）、中国中铁（6.1%）、中国化学（5.3%）、中国交建（2.3%），生态园林公司东方园林（15.0%），国际工程公司【中工国际(002051)、股吧】（2.5%），装饰公司东易日盛（2.4%），以及设计咨询公司苏交科（2.1%）。总体来看，目前机构对建筑股持仓水平仍低，在未来基建托底、信用修复预期下，建筑板块内龙头央企及前期超跌、机构持仓已显着下降的优质民企都具有较好的投资机会。